随着猪价持续上涨，“猪周期”反转预期升温，生猪养殖板块受到市场高度关注。
从猪价趋势来看，3月以来猪价基本维持在15元附近震荡，近期价格走势斜率抬升，截至5月22日，搜猪网猪价为15.72元/公斤，突破3月底15.34元/公斤的阶段高位。
期货方面，远月期货持续走高，22日盘中，LH2501最高价格达18.59元/公斤，继续刷新年内高位。
二级市场方面，市场最低费率的养殖主题ETF——$畜牧养殖ETF(SH516670)$近期表现持续强势，其跟踪的中证畜牧养殖指数自4月17日至5月21日期间累计涨幅达17.99%，同期沪深300指数涨幅4.70%。
22日早盘，养殖板块迎来调整，截至发稿，星湖科技跌超4%，普莱柯、川金诺、立华股份、播恩集团等跌超2%。畜牧养殖ETF（516670）盘中跌1.60%，成交超4260万元，成交较为活跃。
【4月CPI涨幅扩大，猪价贡献转正】
国家统计局数据显示，4月CPI同比增速为0.3%（前值0.1%），高于市场预期（Wind一致预期为0.2%）。食品价格整体偏弱，气候回暖后蔬菜价格保持季节性下行，但猪肉价格淡季同比增速反弹至1.4%。
浙商证券指出，央行5月10日的发布的《2024年第一季度中国货币政策执行报告》提出，当前物价处于低位的根本原因在于实体经济需求不足、供求失衡，而不是货币供给不够。随着基本面的改善，相关物价指标也将持续回弹，预计年内CPI大概率继续温和回升，PPI 降幅也将收敛。
华泰证券表示，4月CPI同比涨幅扩大，猪肉贡献由负转正。预计今年后续月份猪肉价格或持续同比上涨，相应带动猪肉价格对CPI持续正向贡献。按照2024年月度生猪价格高点在18元/公斤和20元/公斤左右测算，猪肉价格高点时影响CPI的点数或在0.75%~1.1%左右。
【机构：重视大周期！】
根据农业农村部数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，环比降1.24%；一季度全国猪肉产量1583万吨、同比下降0.4%。
天风证券最新观点指出，农业部/涌益咨询本轮累计最大去化幅度分别为11%/12%，鉴于上一轮周期（2021-22年）农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为9%/15%（对应2022年周期猪价高点28元/kg+），且2021-2022年去化周期中三元母猪淘汰优化极大弥补了2021年实际产能去化，而此轮去化效率未出现大幅提升，因此本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转。
光大证券认为，当前猪价已进入上行通道，上游产能持续收缩，叠加均重、冻品库存等价格压制因素释放完毕，预计5-6月猪价上涨斜率将较为可观。而进入2024年下半，随着生产者行为影响消化、产能缺口兑现，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将会有可观的高度和景气持续时间。
【养殖板块与猪价变化强相关】
畜牧养殖ETF（516670）跟踪中证畜牧指数(930707.CSI)，主要选取沪深两市畜禽饲料、畜禽养殖等概念股票为样本股，以反映畜牧养殖板块整体表现。根据历史表现，在供需关系驱动下，畜牧养殖板块呈现明显的周期性，整体和猪价变化相关性较强。
数据来源：Wind，统计区间2015.1.7-2024.5.6。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
据了解，在全市场畜牧养殖主题ETF中，畜牧养殖ETF（516670）管理费率最低，仅为0.2%，投资成本更低。场外用户可通过联接基金（A类014414；C类014415）进行定投、申购。$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
中证畜牧养殖指数近五年表现分别为75.70%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%（2023）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
$牧原股份(SZ002714)$
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