超长特别国债涨停对股民的两点启示

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  市场还是很疯狂的。5月17日首发的30年期超长期特别国债,于22日起在二级市场上市交易,大涨25%后第二次临停。以最新价格124.99元,以其票面利率2.57%计算,相当于一天就一次性兑付了近10年的利息,往后30年持有期只拿20年的利息,YTM仅剩1.57%。这个远低于银行利率了。债券定价根本还是利率,以及利率的预期变化。30年国债修正久期大概是17,目前预计未来降息1.4%。我们可以清楚的计算人们的愚蠢,但无法计算愚蠢可以持续多久。如果3-5年白干都很难能接受,这直接10年,真的是足见疯狂,也说明如今资金寻求安全感的资产荒。

  回到A股方面,本周一的缺口回补了,5月来两次回补缺口。而我们可以发现,春节来沪指是抬高重心的,其余指数则并没有这样强。同样道理,大块头指数也是春节后重心抬高的,其余指数则受制于120日线,这也导致很多板块反弹持续性不佳。包括5月已经大半,但我们看到很多热点反弹后很快调整,哪怕是资源股这么热的品种,所以,只能保持伏击策略,而不要去追涨,超跌板块风光伏和医药异动就属于这样的因素。

  股民越来越多地能接受周期思维了,但也会因此陷入到一个误区中,会将周期误认为是一个精准的时间,到点就涨,到点就跌。其实,周期真正的核心并不是每次都如同钟表一样精准地进行,而是理解相关规律,明确周期必然实现,但每一次细节不同,依托的是稳定的体系,这个是非常重要的。《行业周期博弈中的时间误区与破解思路》做了分析,任何行情的高度、低点都无法预知,但周期大概率经历的因素却是可以知晓的。不要尝试去预测细节,而是应该储备策略,熬到大周期的因素。这里面还有一个核心就是极端因素。A股更是偏好这种极端,涨,必过头,跌,必过度。说白了,市场情绪容易蹦极,这就是为何很多股民择时失败,源于措施不足。今晚20:30分,还将对此详解。


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