原创 西部电新研发团队 敬说电新2024-05-19 22:39 特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解与配合（杨敬梅 S0800518020002）。
核心结论
事件：2024年5月17日，国家电网2024年新增第十三批采购（特高压项目新增第一次服务（前期）招标采购）公告发布。本次采购主要涉及藏东南-粤港澳直流工程（西藏段）的换流站可研及勘察设计、线路可研及勘察设计等，此外还包括多条特高压储备项目的主体设计协调工作。
藏东南-粤港澳直流特高压西藏段发布可研招标，项目进展提速。国家电网2024年特高压项目新增第一次服务（前期）招标采购，主要为藏东南-粤港澳直流特高压西藏段换流站可研及勘察设计、线路可研及勘察设计等可研招标。西藏段换流站包括昌都800kV换流站和察隅800kV换流站，换流容量分别为8000MW和4000MW。项目工期为2024年7月力争完成可研，核准后3个月内完成初步设计，施工图设计满足现场建设需求，藏东南-粤港澳直流特高压项目建设进度明显加快。此外，我们预计西藏段换流站有望全部或部分采用柔性直流技术路线。
本次招标披露5交9直特高压储备项目，支撑行业未来几年的高景气发展。本次招标采购还包括多条特高压储备项目的主体设计协调工作，包括：1）华北特高压交流主网架向蒙西地区延伸：达拉特~蒙西、大同~乌兰察布~包头~巴彦淖尔、大同~达拉特~包头、攀西~川南~天府南、烟威（含中核CX送出），合计5条交流。2）直流特高压：南疆-川渝、库布齐-上海、腾格里-江西、乌兰布和-京津冀鲁、巴丹吉林-四川、内蒙古-江苏、青海海南外送、松辽-华北、内蒙古-华东，合计9条直流。上述5交9直的特高压储备项目表明我国特高压行业项目储备丰富，规划建设具备可持续性，为行业未来几年维持高景气发展起到重要支撑。
投资建议：本次高压项目服务招标采购表明，此前备受市场关注的藏东南-粤港澳直流特高压项目进度明显提速，所披露的5交9直特高压储备项目也为行业未来几年延续高景气发展提供重要支撑，我们持续看好特高压行业中长期的发展前景。推荐：1）许继电气：2024年起我国柔直特高压占比提升，公司显著受益于特高压与海风柔直建设，传统输配电业务稳健发展；2）平高电气：持续受益于特高压及配套主网架建设，精益生产带来降本增效成果显著；3）中国西电：中国电气装备集团下属核心企业，2023年以来特高压与主网设备中标额于中标份额显著提升，出口业务具备先发优势。4）国电南瑞：电网设备综合龙头，特高压换流阀与直流控保龙头地位持续巩固。
风险提示：特高压项目建设不及预期风险；柔性直流技术推进不及预期风险；主要设备供应商市场份额波动风险；原材料价格波动风险。
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