美东时间本周三美股盘后，全球AI算力芯片龙头英伟达公布2025财年一季度业绩，全面超预期。
财报显示，英伟达营收达到260.4亿美元，高于预期，同比增长262%；净利润达到148.8亿美元，同比增长628%；经调整后每股收益6.12美元，高于预期的5.59美元。
其中AI算力核心业务——数据中心业务从去年同期增长427%，达到226亿美元的营收。
值得注意的是，英伟达还宣布，将季度现金股息提高150%，从每股0.04美元增至每股普通股0.10美元。（信息来源：英伟达财报）
作为AI算力领域的龙头，英伟达的新一季业绩代表着算力产业链发展的风向标。重磅数据出炉在即，AI算力方向表现活跃，上周四以来5G通信指数资金关注度提升。
此前，英伟达已对2025财年Q1业绩做出展望，预计实现收入240亿美元，上下浮动2%，同比增长234%，再超市场预期的218亿美元。另外，英伟达对下季度毛利率给出了76.3%的指引，超市场预期（75.1%）。
除此之外，今年3月，英伟达于GTC2024大会上发布新一代GPUBlackwell，并计划于晚些时候上市以Blackwell为架构的超级算力芯片GB200，据悉，GB200的AI性能达到了惊人的每秒20千万亿次浮点运算，相比前代产品H100的每秒4千万亿次浮点运算有了显著的提升，相当于提升了5倍性能。这意味着GB200在处理大规模数据、运行复杂算法以及推动深度学习等方面具有更强的能力。
超级算力芯片+爆发式的业绩增速双重buff加持，英伟达美股市场表现堪称一路狂飙，不断创出新高，这也带动了美股科技板块的情绪，纳斯达克100指数今年来的表现也非常亮眼。
可以说，此前英伟达又是提高业绩指引，又是发布算力超硬核新品这两波操作，真是拉满了预期，现在就看靴子是否能够落地了，从这个层面来说，本周的业绩发布会，可以说是非常重要。
英伟达业绩发布会，对于资本市场会产生什么样的影响？
一方面，英伟达业绩符合甚至超出预期，代表着AI算力的需求确实是延续了此前的旺盛趋势；另一方面，GB200——号称史上最强算力芯片或是业绩会的重大看点，英伟达在财报中披露，Blackwell平台已经进入“全面生产”。如果GB200的量产时间敲定，那么抛开这么大价值量的算力芯片以外，它所需要配套的更高性能服务器、交换机、光模块等等设备，需求量和价值量也将是非常可观的。二者叠加，算力产业链有望迎来量价齐升，反映到资本市场上，英伟达产业链相关的国内算力环节情绪有望再次被点燃，可以关注5G通信ETF（515050），跟踪中证5G通信主题指数，该指数深度布局国内算力、英伟达产业链，持仓中，AI算力、光模块、光通信、AI应用、6G概念股合计权重超70%。
都说算力芯片是AI的大脑，那么这些芯片的需求方在哪里？谁是英伟达的客户？
去年末，一张关于英伟达H100显卡购买客户Top12的榜单图在网络刷屏。从表单中我们看到，购买英伟达显卡的客户基本都是全球从事大模型研发的互联网科技巨头，以及提供各种云计算服务的云厂商公司，包括但不限于云服务器、存储、数据库、人工智能等。云厂商国内我们比较了解的是中国移动、中国电信、中国联通三大网络运营商，基本上是主导了国内5G基础网络的建设，海外最典型的就是meta、微软、谷歌、亚马逊，这四家公司号称北美四大云厂商，也是英伟达算力芯片的前四大客户。
而值得注意的是，在最新的财报中，这四家海外云厂商全面上调了今年的资本开支预算，意思就是云服务的投资力度要加大。这个资本开支啥意思呢，就比如说企业想要去运转、或者说扩大规模，需要去购置一些像厂房、设备等等需要的固定资产，对于云厂商而言，资本开支包括啥呢，就包括像芯片、基站、射频、光模块、PCB、服务器、交换机等等这些电子、通信设备。
具体来看：
此前，微软、谷歌、Meta、亚马逊等海外云厂商巨头一季报显示，四家云厂商合计资本开支488亿美元，同比增长27%（数据来源：中信证券），主要用于AI相关基础设施投资，并且均对未来资本支出指引维持乐观预期。
近日，国内云厂商巨头陆续公布一季报，百度、腾讯、阿里巴巴三家合计资本开支275亿人民币，同比增长200%（数据来源：中信证券）。据悉，百度一季度资本支出主要用于模型训练和推理，AI云相关营收近两季度同比增速分别为11%和12%；腾讯一季度资本支出143.6亿元，主要用于混元大模型和AI广告推荐系统所带来的GPU、服务器购买需求，同比增长225.6%；阿里云一季度聚焦“AI驱动，公共云优先”战略，资本支出大部分用于阿里云基础设施，AI相关云产品实现三位数同比增长。
除此之外，有券商机构研报指出（中信建投证券），目前国内三大运营商均已开启训练型 AI 服务器采购，预计未来也将进行推理型 AI 服务器招标。并建议持续关注AI板块投资机会，包括光通信和国产算力板块，并可以逐步拓展至大模型和应用领域。
在生成式AI的投资热潮下，大模型已然成为海内外大厂未来的战略制高点，各云厂商一季报显示AI在推动收入增长中扮演着核心角色，且均表现出持续加码AI资本开支的态势，算力基础设施建设进程有望持续提速。这也就意味着AI算力产业链实打实的需求度在提升，业绩是具有较强能见度的，是能够落地的，相应地，在当前阶段，投资景气度也会更高。
算力产业链前景怎么样？
目前整体 AI 发展速度仍快于算力供给速度，中短期内市场格局将继续维持供不应求状态；未来“算力升级降本+需求持续增长”的飞轮效应，AI硬件需求当前仍处高景气阶段。
供给端，AI算力持续升级迭代：
除了算力芯片持续升级，更高性能光模块也有望持续放量，近期海外光模块/器件龙头 COHR、FN、LITE 财报出炉，受益于 AI发展拉动，光通信需求再提升，800G 业绩有序释放，1.6T 顺利推进。
需求端，AI落地进程加快：
目前来看，云厂商积极寻找“世界模型”及下游AI应用落地，包括谷歌推出Gemini1.5Pro大模型、亚马逊为开发人员推出BedrockLLM平台用于定制数据、Meta推出MetaAI助手帮助创作者进行内容生成等。近期OpenAI和谷歌分别发布了最新AI助手GPT-4o和ProjectAstra，支持输入和输出文本、音频和图像，响应时延大幅降低，人机交互体验提升明显。
除此之外，像手机、PC和智能穿戴产品等电子终端，可以说是AI大模型落地的最佳载体，目前也在积极的和AI相融合，推出相关合作。
手机：根据媒体5月11日报道，苹果和OpenAI接近达成iOS聊天机器人协议；谷歌Gemini已经搭载在三星GalaxyS24，并与OPPO、一加等品牌达成合作，或将搭载在其海外版机型上。
PC：目前由PC品牌厂商推动（例如4/18，联想发布了内置个人智能体“联想小天”的AIPC，由嵌入本地的天禧大模型驱动）。
智能穿戴：2024年4月Meta发布Llama3时，宣布雷朋智能眼镜将搭载Llama3，将具备文本翻译、视频直播、物体识别等功能。
大家近阶段可以关注下5G通信ETF，这个指数深度布局国内算力、英伟达产业链，持仓中，AI算力、光模块、光通信、AI应用、6G概念股合计权重超70%。
如何看待TMT科技板块后续的市场表现？
2024-2025年仍是全球AI军备竞赛的关键时期，算力需求保持快速增长，光互联领域有望持续受益。长期来看，人工智能AI目前已经成为新一轮科技创新的主要方向，也将是产业升级的主要引擎和抓手，战略上不能放弃，顶层设计指导+产业技术突破，以算力为代表的AI依然是当前A股市场稀缺的高景气产业之一，有望成为未来几年大级别的市场主线。
相关ETF：
5G通信ETF（515050），所跟踪指数深度布局国内算力、英伟达产业链，持仓中，AI算力、光模块、光通信、AI应用、6G概念股合计权重超70%，前十大权重股分别为中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、新易盛、兆易创新、紫光股份、沪电股份、天孚通信、三安光电，合计占比53.89%。
信息技术ETF（562560），为投资者提供均衡布局信息技术行业的投资工具，截至4月30日，该ETF科技龙头概念暴露度高达92%，此外，在5G应用、消费电子、核心资产、信创产业、数字经济、华为平台、自主可控等概念上的暴露度也均超过了40%。
纳斯达克ETF（513300），纳斯达克100指数优选美股纳斯达克市场市值前100的非金融公司，重仓众多如英伟达、特斯拉、苹果、谷歌、亚马逊、微软等在内的科技龙头，为投资者提供了一键直达全球科技先锋的便捷通道。
以上数据来源：wind，中信证券，中信建投证券，华夏基金
#英伟达业绩大超预期，AI产业链迎大爆发？#$5G通信ETF(SH515050)$$中际旭创(SZ300308)$$华夏中证5G通信主题ETF联接C(OTCFUND|008087)$
投教策略通用:
本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶
直播通用风险提示：
根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本次直播的观点和信息仅供风险承受能力适合的投资者参考，若您并非风险承受能力匹配的投资者，基金管理人提示您充分考虑自身情况作出是否继续参与直播活动的判断。直播内容不构成对于投资人进行投资的任何实质性建议、承诺和保证，基金管理人不对投资人使用本直播内容引发的任何直接或间接损失承担任何责任。
本直播仅限于基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。
风险提示：
基金二级市场交易价格涨跌幅不代表基金净值表现，以上提及个股不作为推荐。
1.文章提及ETF及其联接基金均为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，本文提及ETF及其联接基金风险等级均为R4,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险；其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。
特有风险提示：
本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险
本文作者可以追加内容哦 !
