估值是大周期择时的重要指标,并不适合做短线,因为从短期看,低估值不代表马上会涨,高估值也不代表马上会跌,这个过程经常会持续很久。

但估值可以用于做长线定投,因为长线定投并不要求短线上涨,甚至短线不涨还更好,因为这样可以在低位积累更多的基金份额。

从历史回测数据看,估值指标有一定效果,但如果只看估值,是不够的,必须同时结合其他指标才行。

长期绩优指数是最适合做长线定投的标的,但是市场往往会给予这种指数比较高的估值溢价,所以他们的估值一般不便宜,估值处于合理状态一般就可以考虑买入了,如果估值能处于较低状态,那是比较难得的机会。

长期绩优指数最核心的特征就是高ROE,高ROE代表企业的盈利能力强。

在低估的基础上,ROE也要高,这样我们就得到了第2个选指指标。

当指数处于下降趋势时,由于趋势强大的惯性力量,价格往往会延续下跌,即使指数此时的估值很低,这时候我们可以先等一等,等它趋势走平了,不再往下了再入场。

根据上面说的逻辑,我在"复来智投-指数宝""指数筛选"功能里,创建了一个选指策略,策略筛选条件有三个:

(1)估值状态为"较低"或"很低";

(2)最新ROE≥12% 且 历史平均ROE≥12%;

(3)指数的中长期趋势为"震荡"或"向上";

策略筛选条件设置界面如下:

筛选结果如下:

指数候选池共计超600只指数,但满足上述选指条件的指数仅15只。

具体来看,满足低估条件的指数有209只,满足高ROE条件的指数有79只,满足趋势不向下条件的指数有318只,三者皆满足的指数数量大幅减少。

这三个条件,从某种意义上讲是有所冲突的,趋势向上的指数股价一般处于相对高位,估值就难以很低。另外,高ROE指数一般估值也较高。

筛选出来的这15只指数,基本属于同一板块,即:消费

最后两点说明:

第一,上述选指策略的条件和参数,只做举例说明,并非一定是最优做法,大家可以根据自己的逻辑再去调整筛选条件,既可以放松条件,也可以收紧。

比如,估值条件可以只选"很低",ROE可以要求大于15%,中长期趋势可以只要求不全部向下就行,因为中长期趋势均向下的指数,大概率还会继续跌,无论当时估值如何低。

第二,选指策略的筛选结果是每日更新的,每个交易日数据更新后会自动重新计算。

从这三个条件看,高ROE一般不容易发生变化,而估值和趋势的计算公司中由于都包含股价这个变量,每天都在变化,所以它们的变化会相对频繁一些。

$白酒基金LOF(SZ161725)$$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$$消费ETF(SZ159928)$

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