截至5月20日，中泰资管风险系统对各大资本市场的系统评分情况如下：
沪深300指数的中泰资管风险系统评分为38.38，较上月27.63回升明显，且估值、情绪、预期各分项指标均有所回升。
沪深300估值与上月相比提升明显（本月38.85，上月30.42）。当前28个申万一级行业中，除电子、综合、计算机外，其他行业均处于历史中低估值区间（低于历史60%分位数）。
市场预期与上月略有提升（本月43.00，上月40.00）。分析师认为在多项政策支持下，地产及相关产业有所回暖。政策组合拳传递了政策遵循市场化原则积极推动地产需求复苏和地产去库存的积极信号。一些分析师认为1-4月财政数据呈现出财政收入降幅扩大；财政支出保持积极。往前看，随着系列地产政策的落地、特别国债的开启发行以及专项债的发行提速，广义财政支出力度或有所回升。
市场情绪较上月上升最为明显（本月35.61，上月18.65；分数越低表示市场情绪越低迷）。本月北上资金流入明显，回到历史中等偏高区间。两融也较上月回升明显，位于历史偏高区间。波动率较上月变化不大。本月仅公募基金发行有所下滑，处于历史低位。
沪深300的风险分数近一年都在低风险区间上下波动。在高频经济数据披露时以及政策出台时，市场可能会根据是否不及预期、超预期出现反复震荡行情。本月情绪面的回升较为明显，但估值仍隐含了较多偏悲观的预期，如果有质地和价格都合宜的标的，依然是值得介入的布局阶段。
数据来源：中泰资管，数据截至2024年5月20日
股市潜在风险提示：
经济复苏是否符合预期；
稳经济政策出台是否及时；
国际地缘冲突（关注巴以冲突的发展对全球经济的冲击）；
美国经济衰退风险。
债市的中泰资管风险系统评分为67分，经济数据虽有企稳迹象，但内需复苏弱于预期，固定资产投资和社零增长乏力，政府密集推出一系列措施以促进房地产市场复苏，在需求端需要观察宽信用的效果，对利率的抬升程度有待观察。
当前经济数据反映内需依旧疲软，房地产市场虽有政策支持，但实质性恢复仍需时日，这使得市场对经济基本面的悲观预期得以延续，支撑债市的避险需求。近期的通胀数据并未超预期，暂时未构成对货币政策的紧缩压力，有利于债市维持相对宽松的环境。
具体来看，工业生产方面，4月工业增加值同比增长6.7%，超出市场预期，这主要得益于外需提振，尤其是出口的支撑。固定资产投资增速放缓，1-4月同比增长4.2%，其中制造业投资增速回落，房地产开发投资同比下降9.8%，显示房地产市场仍处于调整阶段。社会消费品零售总额同比增长2.3%，较上月有所下滑，显示出消费信心依然较弱。
地产政策方面，此前已经密集推出一系列措施以促进房地产市场复苏，包括降低首付比例、调整房贷利率政策及公积金贷款利率等，旨在刺激需求并加快去库存。近期地产政策的密集出台被视为短期内利率上行的一个重要因素。
供给方面，尽管特别国债和地方政府债的供给加快落地，但保险、银行等传统配置盘对超长期限品种的需求预期增强，加之个人投资者通过柜台债市场、30年国债ETF等渠道参与配置，使得超长期利率债的供需格局相对友好，有助于利率低位运行。需要关注特别国债和地方政府债的集中发行在某些时点对市场造成阶段性供给压力。
货币政策方面，市场对于降准的期待高于降息，同时对于特别国债的发行节奏及地方政府债的供给保持关注，资金面维持宽松，但对后续供给压力的担忧犹存。
在经济尚未明显复苏的情况下，市场在政策密集出台、债市供给预期调整、以及经济数据的综合影响下，呈现出多空交织的复杂态势，债市整体偏好度短期下降，利率箱体震荡概率走高，权益市场关注度提升。
债市潜在风险点：
国内经济修复超预期；
地产行业恢复预期；
海外需求超预期。
大宗商品黑色板块的中泰资管风险系统评分为70.3，风险属于高风险区间，比上月有所上升，当前位置持有黑色板块品种承受风险程度较高。
国际方面，美联储4月会议纪要显示，几乎所有官员都认为今年会降息，市场情绪较为积极。
国内方面，住房首付比例下降的消息点燃黑色市场，黑色系近期整体走势偏强。从品种上来看，成材目前表需依然处于近几年同期最低的水平，低产量下厂库和社库近期有所下降。由于临近夏季用电高峰，市场预期焦煤近期可能会有2到3轮的提涨。目前情绪和预期对行情的拉动领先于基本面。
数据来源：中泰资管，数据截至2024年5月22日
黑色板块潜在风险点：
国内地产企业的出路在何方还不清晰；
美联储今年降息节奏尚未明朗；
俄乌冲突加剧，尚未看到缓解的可能性。
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