5月23日，$亚朵(NASDAQ|ATAT)$在上市连锁酒店龙头企业中“压轴”发布2024年一季报。
（亚朵2024Q1财报）
亚朵2024年Q1净收入同比增长89.7%至14.68亿元，非美会计准则下，公司经调净收益约2.61亿，同比增长63.4%。
（迈点研究院）
与已经发布一季报的连锁酒店上市公司相比，亚朵营收、净利润同比增速都要略胜一筹。
（迈点研究院）
一季度，亚朵 11.68%的ROE水平也较其他可比同行更高一些。
（亚朵2024Q1财报）
究其原因，今年一季度，亚朵每日平均房费（ADR） 430元，略低于去年同期的443元；入住率（OCC）73.3%，较去年同期的72.5% 高出0.8个百分点；RevPAR 328元，略低于去年同期的337元。
已经公布季报的公司中，RevPAR变动率在-10%~10%之间，亚朵RevPAR与去年接近，介于行业中游水平。酒店经营效率暂不是亚朵业绩领先的原因，开店增速、零售业务超预期才是。
一季度末，亚朵在营业酒店1302家，客房数量148149间，分别同比增长34.5%和31.6%。与在营酒店数量万店上下的同行们相比，酒店数量刚刚破千的亚朵开同样级别、同样数量的酒店对业绩贡献更大。
况且亚朵加盟模式酒店占比是国内同行中最高的。一季度，亚朵实现经营现金流净流入1.43亿元。季末，亚朵现金/现金等价物/限制性现金总额30.49亿元。与此同时，亚朵资产负债率水平下降到60%+的“舒适区”，充足的现金流储备和良好的财务状况让亚朵后续“囤积”管道酒店方面占据先手优势。目前亚朵管道酒店674家，较去年Q4增加57间。亚朵管道酒店储备增速也较行业平均水平更快。
2024年，亚朵继续从售卖“间夜”向售卖服务转变，把中高端品牌压实、做深。亚朵轻居3.0为差旅党提供以“零压西装免费借”为首的多重服务，会员数量保持稳步提升。
亚朵零售品牌“亚朵星球”的深睡系列的护颈枕、夏凉被等SKU长期受消费者青睐。今年亚朵也推出多款新品，搭配官方秒杀、限时折扣等活动，取得了较为不错的销售成绩。Q1，亚朵零售GMV 约4.16亿人民币，同比增长277.4%。毕竟去年亚朵零售业务增速较快，今年还能保持2倍多的增长是大超我的预期的。
近期，国内上市连锁酒店公司股价有所回落，我想其中的原因有两点：
一是因为“五一”刚过，资金炒作有所退潮；
二是因为4月-5月期间上市酒店公司披露的一季报大多增速放缓，机构降低了今年连锁酒店的增速预期。
（亚朵分析师预测业绩与真实业绩对比，富途）
而亚朵这份一季报显然是略超出分析师预期的。
截止5月23日收盘，亚朵PE（TTM）还不到18倍，估值几乎低于在A股、港美股上市的所有可比同行，属行业最低一档，亚朵中期无深度回调的基础。
2023年的“报复性出游”后，2024年居民出游的意愿依然强烈。文化和旅游部数据中心测算，在刚刚过去的“五一”黄金周里，国内旅游人次合计2.95亿，国内游客出游总花费1668.9亿元，同比分别增长7.6%和12.7%，若以2019年同期数据为基数，则分别增长28.2%和13.5%。国内外连锁酒店公司中，股价长牛走势者众多。亚朵在国内连锁酒店品牌中，具有经营模式轻、零售业务先发、预期开业酒店数量增速高等多重优势，中期成长性大概率保持行业前列。对于因行业增速暂时放缓的股价压力，投资者还应多一份耐心，坚持长期主义！
#旅游投资正当时？#
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