钢研高纳：获华福证券“买入”评级，市场需求带动高温合金业务增长

华福证券5月23日发布的一般研究报告显示，钢研高纳凭借其在高温合金领域的先进技术和产能扩张，获得“买入”评级。报告预测，随着公司持续研发投入及产业链拓展，未来几年的盈利能力将显著提升。

报告指出，钢研高纳是中国高温合金领域技术最为先进、产品种类最为齐全的企业之一，发展了多个市场主导地位的细分产品。2023年公司的研发投入达到2.75亿元，占总收入的8.08%，较去年提升0.58个百分点，表明公司在技术储备方面持续加码。

在产能方面，2023年公司高温合金材料年产量达到2.13万吨，同比增长34.19%；销量达1.99万吨，同比增长24.84%。公司产业链围绕高温合金主业不断拓展，多个重大投资和在建项目有序推进，生产规模和区域布局进一步优化。

钢研高纳凭借稳定的产品性能和长期的市场积累，与多家下游大型企业建立了长期稳定的关系，并采用“以销定产”的销售模式，具有较强的定价能力。即便在原材料价格上涨的背景下，公司依然能将部分成本压力传递给下游客户，保障了盈利能力。

随着航空航天领域的快速发展，对高温合金的需求大增。报告提到，先进航空发动机中，高温合金的使用量已占原材料价值的35%，其缺口在2022年达2.8万吨，且有进一步扩大的趋势，这为国产高温合金材料的替代提供了市场空间。

报告预计，钢研高纳在2024至2026年间的归母净利分别为4.42亿元、5.49亿元和6.72亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.57元、0.71元和0.87元。相比高温合金行业西部超导、应流股份、图南股份和隆达股份等，公司拥有更强的研发和生产实力，未来市场机会巨大，因此给予“买入”评级。

但报告也提示了几项风险，包括下游需求低于预期、原材料价格上涨超预期和生产规模扩张不及预期等。