传媒2023年及2024年第一季度传媒行业回顾

天风证券传媒2023年及2024年第一季度传媒行业回顾（2024-05-23）

传媒行业

2024年传媒行业以景气度回升为核心趋势，一季度已见报表层面明显得到改善，估值层面传媒整体估值处在中枢水平，部分龙头公司估值仍具性价比，未来在政策改善、内容常态化供给、以及AI带来的产业变革下，我们坚定看好传媒行业24年投资机会。

游戏

2024年1-3月国内游戏市场收入同比增长7.6%，环比-2.5%；国内移动游戏收入同比增长8.6%，环比-4.3%；端游市场收入同比增长1.5%环比+1.8%；自研游戏海外收入同比增长5.1%，环比增长5%，呈现出一定的反弹特征。

影视院线

2024年1-3月全国电影票房164.85亿元，同比增长3.95%，恢复至19Q1的88.14%水平；总人次为3.64亿，上年同期为3.37亿，同比增长8.15%。市场复苏供需改善，电影市场积极向好。

出版

2024年1-3月出版发行市场呈现一定疲软态势。图书零售市场码洋较2023年同期同比下滑5.85%。从图书销售量看，头部图书的平均销量较去年同期有所下降。教材教辅类图书表现较强，在实体店渠道及网店各细分渠道码洋比重均实现同比上升。

广告营销

2024年1-3月春节旺季叠加宏观经济稳步恢复，广告营销大盘有望稳健增长，广告主投放信心及预算有望增强。展望全年，我们预计随着宏观经济逐步回暖，广告主投放预算及信心有望进一步增强，广告营销大盘有望持续恢复。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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