1、上周解盘复盘的时候一直都反复关注主线能否跑出和量能修复进展，但实际上随着4月下旬跑出相对优势的一些板块（出海、涨价周期等）陆续进入调整区间，主线迟迟不显，上上周强势的地产因流动性不足横盘震荡来消化筹码，光伏在周中尝试接力但持续性一般，仅剩银行、中字头红利仍有韧性，5月的交易主线在混沌中走到了最后一周。盘面上，5月热点轮动愈发快速，赚钱效应日渐变差，量能到上周已萎缩至8000亿下，北上有进有出实属正常，投机情绪资金极致抱团了，在这种情况下，回调是意料之中的结果，地缘扰动和外围流动性预期变动只是给原本走向兑现的资金，增加了心理砝码。
2、我们一直说港股是顺周期领先指标，对外围的变化反应也会更快，恒指从上周一冲到19700点（接近预期20000点目标），上周二后连续快跌，对做多情绪的打击自然会蔓延至A股，香港医药#513700 下跌幅度更大，港股科技#159751 和中概股同频回调，短期也还不到加仓的时间，$恒生央企ETF(SH513170)$ 回调的承接性价比相对高，如果A股红利调整（这可能是本轮调整尾声信号），资金切换港股红利的逻辑就更顺。上周我们也提醒关注权重指数的5周均线支撑，目前来看周五基本都被击破，如今天未能有力度修复，那接下来的调整至少需要3月下旬至4月中旬，指数重心下移后通过盘整消化筹码压力。
3、这一轮反弹实现了500点，这个过程基本没有经历过像样回调，理性看待跌100点回到年线3080点也很正常，可以接受的。惯性还有回调，理性是3000-3080点之间做防御，最好不要跌破3050点。周末都在讨论监管发布的最严减持新规，能不能带来风险偏好修复目前无法定论，不过对于座谈会的推论也挺多，这倒是能够侧面看出资金对7月会议的预期不低。在操作上，躲得快的考虑做一些防守板块或者控制仓位，没来得及躲的应该还有反抽一下的调整结构机会。
4、结构上简单点，前期强势的板块仍有兑现压力，出海里工程机械家电调整再多点会更好，黄金有色#159880 短期调整压力还比较大，不要抄底，相对煤炭、$油气ETF(SZ159697)$ 都要好点。涨价上面和前期热点都不沾的畜牧#159867 可能有相对优势，上周也看出来了，类似的还有$中药ETF(SZ159647)$ 。上周五NV继续创新高，AI目前的问题在于流动性，大数据#159739 和传媒#159805 一直低于预期，买入反而没有心理压力。
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