方盛制药：2023年盈利下滑，2024年一季度恢复增长，天风证券维持“买入”评级

天风证券5月28日发布的报告指出，方盛制药2023年收入和净利润有所下滑，但2024年第一季度实现了业绩恢复增长。2023年，方盛制药实现营业收入16.29亿元，同比下降9.12%；归母净利润为1.87亿元，同比下降34.64%；扣非归母净利润为1.34亿元，同比增长25.35%。进入2024年第一季度，公司实现营业收入4.38亿元，同比增长0.37%；归母净利润为0.70亿元，同比增长10.04%；扣非归母净利润为0.54亿元，同比增长9.61%。

报告提到，2023年制药板块实现稳定增长，特别是在中药和化药领域表现突出。其中，强力枇杷露销量同比增长超过80%，强力枇杷膏（蜜炼）、蒲地蓝消炎片、血塞通片等中药产品的销售收入也均同比增长超过20%。化药产品方面，奥美拉唑肠溶片和厄贝沙坦氢氯噻嗪片销售收入同比增长均超50%。

在研发方面，方盛制药2023年取得重要进展，包括头孢丙烯片通过仿制药一致性评价，小儿荆杏止咳颗粒的成人适用症临床试验进展顺利等。公司还申报了益气消瘤颗粒的临床试验。

天风证券预计，随着中药和创新药产品的持续放量，方盛制药未来业绩将继续稳健增长。考虑到产品结构变化，天风证券将公司2024-2025年的营业收入预测由24.38亿元和29.82亿元分别调整为18.57亿元和21.96亿元，并将2024-2025年的归母净利润预测由2.25亿元和2.73亿元分别调整至2.40亿元和2.90亿元。2026年公司营业收入和归母净利润分别预测为25.32亿元和3.58亿元。报告维持对公司“买入”评级。

风险提示包括医药行业政策变动、药品降价、新产品开发及产品质量问题。