50年超长期

新一批超长期特别国债来了。

这批次的发行期限包括20年期、30年期、50年期，均是按半年付息。

今年预计总发行规模为1万亿，其中30年期最快在5月17日发行400亿。 50年期的超长国债，不少人看到这期限就炸了。 借钱一借就是50年，有人说还不知道能不能活到50年后。 三十岁买，要八十岁才到期，说不定人呐七十就，都忘记这茬还有这个钱了。 还有更夸张的，说四五十岁买的，大概率要成为遗产留给儿孙享用。 50年的期限确实挺唬人的，一听就把人吓住了，认为期限太长，变数太大。

其实国债想要变现，并不是只能死拿着到期退出。 一方面国债可以提前支取，类似于定期存款提前取出，损失部分利息，不过比定存好点，不是按活期，而是靠档计息，损失更小。 一方面国债可以在二级市场自由流通，想要变现可以按市价随时卖出。当然二级市场债券价格是在不断变化的，但国债价格通常波动很小，买入后净值相当于每天涨一点点，在一级市场申购的，几乎很难亏钱。 在利率上，前段时间发的五年期一般国债，票面为2.5%，这次超长期国债利率还没公布，但票面大概率会高那么点。 现在大行五年期存款利率已经降到2.5以下，最近又有风声说要开始新一轮的存款利率下调。因此买国债，尤其是超长期的，大家赌的还是未来利率会持续走低。

别看现在这利率不起眼，万一未来利率继续下降，甚至说像日本房地产泡沫破灭后超低利率，那现在买下的20/30/50年期的债券，在未来可能就是香饽饽，提前就已锁定收益。 加上国债利率收入完全免税，每半年付息一次相当于是复利，比存款还少了个50万保本保息约束，因此利息看着不起眼，但每次一有额度放出来还是被抢着要。 虽说这次超长的期限被人吐槽，但散户能不能买到还是个问题。历史上有三次新发特别国债，其中一次完全是定向发售，另一次算半定向半开放，因此吐槽归吐槽，还要看最后发行方式对不对公众开放。

今年的1万亿也只是个开胃小菜，上面预计从今年开始要连续几年发行超长期特别国债，估计地方上也能稍微喘口气了。 这个信息其实可以和前段时间央行买债的消息稍稍关联起来。在居民、企业、地方债务杠杆加不动的情况下，上面开始扛起这个担子，用更高的信用，更低的融资成本，来实现“高质量发展”。不管是90年代地产泡沫破灭的日本，还是08年金融危机后的美国，其实都走过这条路，咱们换个说法，换个方式，但最终的选择多半还是殊途同归的。

相比之下，咱们已经走得非常稳健且克制了。

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