四方光电：新兴业务增长迅猛，暖通业务有望触底反弹

中信建投发布的报告指出，四方光电自上市以来，通过产品结构升级，新兴业务如汽车电子、工业安全和科学仪器保持快速增长，2022年和2023年剔除家电业务后的增速分别为80%和42%。与此同时，传统暖通业务收入占比大幅下降，从2021年的60%以上降至2023年的30%以下，但预计2024年将触底回升，带动公司整体增速恢复。

四方光电2022年和2023年的年营收增速放缓，分别实现同比增长10.04%和14.82%，主因受房地产行业以及疫情期间需求波动的影响。然而，公司在新兴业务的拓展上取得了显著进展，同期员工人数分别增长52%和9%。由于产品结构调整和公司扩展，归母净利润出现三连降。中信建投预计，随着暖通业务触底反弹和产能利用率提升，四方光电2024年下半年将迎来经营好转。

报告还提到，2023年四方光电汽车舒适系统传感器业务同比增长36.72%，预计未来高增长趋势将继续，其收入已占汽车电子业务重要一部分。此外，四方光电冷媒泄漏监测传感器近期取得UL认证，预计将成为制冷系统中的标配，并已经开始向海内外客户批量交付。

展望未来，中信建投预计四方光电将显著受益于全球节能降碳要求的提升。报告预测，2024年和2025年公司归母净利润将分别达到1.90亿元和2.88亿元，并维持对公司的“买入”评级。然而，报告也提醒投资者注意，若控制器/检测仪类产品或冷媒泄漏监测传感器的市场表现不及预期，可能会影响相关业务的收入增长。