建滔集团及建滔积层板于2024年5月27日举行2023年度股东大会,主要内容记录如下,仅供参考。
第一部分、2023年核心数据(除注明外,单位均为港币)
2023年,建滔集团营收397.12亿元,同比下降19.57%;毛利75.92亿元,同比下降38.64%;毛利率19.12%,同比下降5.94个PCT。净利润23.44亿元,同比下降44%,净利润率5.9%,同比下降2.58个PCT。归母核心净利润35亿元(归母基本纯利+可售物业存货减值+碧桂园信贷减值)。
2023年,建滔积层板营收167.5亿元,占集团总营收的42%,同比下降25.1%;毛利26.77亿元,占集团毛利的35%,同比下降47.4%;毛利率15.98%,同比下降5.94个PCT。净利润9.09亿元,同比下降52%,净利润率5.42%,同比下降3.11个PCT。归母核心净利润9.91亿元(基本纯利),占集团归母核心净利润约25%。
其他业务方面:
PCB分部营业收入116亿元,同比减少11.65%,经营利润13.16亿元,同比增加24%,经营利润率27.1%,增加13个PCT。
化工分部营业收入105.6亿元,同比减少19.86%,经营利润6.06亿元,同比减少75%,经营利润率为5.7%,同比减少13%。
投资物业租金收入上升14%至十四亿七千零五十万港元。
投资分部期末余额约130亿元(含债券及股票等),期初余额约71.7亿元,年度总收益为8.68亿元,加权收益率约为8.6%(不含碧桂园贷款损失)。
2023年,建滔集团总资产990亿元,总负债345亿元,净资产645亿元(归母597亿元),其中有息负债约230亿元,资产负债率为35%。期末类现金资产160亿,净现金约为-70亿元。
建滔积层板总资产236亿元,总负债86亿元,净资产150亿元(归母150亿元),其中有息负债约45亿元,资产负债率为36%。期末类现金资产40亿,净现金约为-5亿元。
2023年,建滔集团经营性现金流净额53亿元,资本开支32亿元,主要是化工板块资本开支为主。建滔积层板经营性现金流净额8.2亿元,资本开支逐渐收缩。
2023年,建滔集团归母净资产收益率约3.44%,建滔积层板归母净资产收益率约6.05%。
2023年,建滔集团年度每股派发股息为港币1.02元,派发金额约11.3亿元,全年派息比例将约54.8%,同比上升23个百分比。
建滔积层板年度每股派发股息为港币0.16元,派发金额约5亿元,全年派息比例将约55%,同比减少2个百分比。
第二部分、建滔集团股东大会问答
Q1、今年的覆铜板和线路板经营情况如何?
管理层:去年情况很不好,今年年后生意开始好转,原材料开始涨价,我们的客户抓紧落单,4-5月我们加了三次价,10块10块的加,有15%的加价幅度,现在可以讲,最坏的时候过去了,现在可以见到太阳了。上年因为所有需求下跌,我们的产品最受房地产影响,因为家电市场受地产影响很大。除了电子之外,我们还有化工,苯酚和丙酮去年也有受到影响,烧碱和醋酸还是不错的,下游宁德时代做电池,还有纸厂做漂白纸以及包装纸。今年还不错,市场开始好转,国家现在支持市场经济,我们做厂的也受益不少,比如去年的退税等政策。现在主要是需求恢复,我们是全球最大的覆铜板生产商,我们去年的库存今年可以加价卖出。我们觉得今年经济周期开始好转,我们的同行越来越少,熬不过去,我们等到了机会。
Q2、碧桂园贷款计提如何?
管理层:我们不准备再借钱给别人了,去年计提了8个亿。目前集团现金流非常健康,未来做好主业,现金流继续增加,有些高息借款我们逐渐还掉。
Q3、昆山可售物业公司有什么计划?目前市场形势非常之不乐观,建议抓住窗口期,尽快出手,快速回笼现金流。
管理层:集团也想快速销售,但很难卖,昆山地产货值70亿,目前动不了,一个月卖6套。去年保本价格卖给政府4亿,政府用来作为保障房,管理层目前也在做政府销售的工作。有部分房源用来出租,100平方米的房子出租2300~2500一个月,租金用来支付日常开支。
我们这几年也没有乱投资,有6年没有拿地,主要集中在昆山,地段也不错,面向的是上海客户。
现在大量走货也很难,主要的精力用在收租上,上年收租12个亿,现金流9个亿,昆山每个月也有2800万租金回来,我们是要把基本盘守住。当然,我们也希望尽快回收现金流,也不希望亏本卖。项目尝试过加大促销,但降价10~15个点也动不了,且担心业主问题。公司会考虑股东意见,会后好好研究如何解决地产问题。
Q4、覆铜板和线路板需求是补库为主,还是有一些增量需求可以维持?
管理层:不单是补库,还是终端销售好了,增加了一些需求。比如家电企业海尔美的格力这些,终端有明显增加;其他新的PC等也有增加。
Q5、建滔在高端覆铜板方面,有没有做一些布局,扩大高端产品,匹配人工智能等下游高端需求?
管理层:我们原材料和覆铜板都卖,原材料铜箔和玻璃布,也会直接供货给台光、松下这些厂商。我们的薄板占比约13%,上个月出货接近1000万张,高频高速板占比130万张,我们也会加大这个方向的推广。公司销售有覆铜板,也有直接卖原材料,一体化稳定供应,稳定性是我们的核心优势之一,对客户有一定的吸引力。
Q6、中美关系比较紧张,对公司的生产销售影响大不大?
管理层:全球经济环境影响大于地缘政治,我们的产品不在制裁名单内。同时,我们也在越南筹建新的工厂,明年年底可以投产,面向的客户是日韩;泰国也会增加一家线路板工厂,未来也会考虑把一部分原材料放在泰国生产,面向的客户主要是欧美客户为主。
我们在大陆做不了军工客户,对我们全球拓展反而带来了一些优势。
Q7、大陆目前化工行业整体供应过剩,公司依然在各地新增产能,请问公司对化工板块如何考虑的?
管理层:化工板块我们不担心。化工里面最担心苯酚丙酮,烧碱和醋酸我们一定不担心,我们会在北海新投资烧碱产能,当地有一些造纸厂,可以在当地消化。产能过剩是对的,但是要看产地,我们做醋酸也没有过剩,这些是有区域性的,我们有稳定的客户,客户生意也很好,我们化工板块一年稳定100多亿的生意,一年赚5、6个亿,今年也差不多。化工最重要是守好自己的地盘,做好自己的质量,我们的成本最低、设备质量高,在区域内下游客户可以消化掉就没什么问题,外部客户也进不来,因为运输成本也比较高。如北海计划投资的新工厂,下游玖龙纸业等需求可以消化产能,我们运输端可以比原先的供货商节省200元/吨。
Q8、公司覆铜板提价之后,目前下游接受度如何?
管理层:下游接受度非常好,我们很久没有一个月出1000万张货了,在5月份我们做到了。去年3、4月份一个月才700~800万张,现在销路很好,如果下游接受不好,我们也不会加这么多价了。
Q9、行业覆铜板和线路板是不是整体仍然过剩?
管理层:过剩是存在过剩,但是我们的成本低,优势比较明显。
Q10、公司对铜周期怎么看,会不会根据周期调整库存?
管理层:我们是遵循高周转的方向,没有提前备货增加铜库存,方式是货如轮转,铜维持的存货周期是15天,可以很快的把价格转移给下游。整个行业是盼望我们提价的,下游客户也不知道我们的材料构成,去年覆铜板和线路板行业整体亏损,我们的整体方向也是高频高速板,质量往上爬。
第三部分、建滔覆铜板股东大会问答
Q1、公司近年来有息负债为什么增加了这么多?
管理层:公司的财务结构非常健康,现金流很好,有些项目需要投资,增加有息负债的目的是加大股东分红回报。随着项目产能的释放,未来两三年投资会越来越少,现金流会越来越好。
Q2、公司今年的经营如何?
管理层:覆铜板前四个月销量增加 20%,价格提升 10%-15%。我们覆铜板产量占全球18%,下游客户1700多个,有能力把铜价转嫁到下游客户。铜价占我们成本的2~3成。
Q3、行业经过两三年调整,今年是否进入上行周期?对价格等持续性怎么看?下游对提价接受度怎么样?
管理层:我们是全球最大的覆铜板供应商,今年1-4月份销售也非常好。今年这一波才刚刚开始,未来不用猜,我们到目前为止出货量非常好。我们的客户范围非常之广,产业链也很丰富,电子行业的发展,离不开我们的覆铜板材料,电子技术也是不断提升的,比如人工智能、电动车等等,覆铜板未来前景非常广阔。
Q4、公司海外产能布局如何?
管理层:未来会考虑国外继续增加产能,但资本开支也会控制。目前泰国产能占比约10%。
Q5、公司未来派息政策如何?
管理层:派息政策比较稳定,会结合公司经营状况综合考虑。
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风险提示:上述信息为股东大会不完全记录,错漏在所难免。本纪要不作为投资建议,具体信息请以上市公司公告为准。
(完)
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