中国中铁公司2024年第一季度财务数据显示，营收为2650.11亿元，同比下降2.56%；归属净利润为74.81亿元，同比下降5.04%；扣非归属净利润为71.69亿元，同比下降3.30%。公司多个新兴业务和境外订单实现了显著增长，但其房地产开发业务继续收缩。2024年第一季度，新签订单总额为6216.4亿元，同比下降6.9%，其中境内新签合同额为5724.1亿元，同比下降8.80%；境外新签合同额为492.3亿元，同比增长23.00%。
具体来看，工程建造、设计咨询、装备制造、特色地产、资产经营、资源利用、金融物贸、新兴业务分别实现新签4701.2亿元、75亿元、144.7亿元、67.3亿元、120.5亿元、61.3亿元、180.4亿元和866亿元，分别同比变动-7.1%、-3.1%、-10.7%、-60.5%、-70.1%、-6.6%、4.8%和53.9%。
报告指出，2024年第一季度，中国中铁的毛利率为8.58%，同比下降0.33个百分点；期间费用率为4.73%，同比下降0.01个百分点。公司销售、管理及研发、财务三项费用率分别为0.51%、3.83%和0.38%，分别同比变动-0.05个百分点、0.06个百分点和-0.03个百分点。此外，资产及信用减值损失率为0.25%，同比下降0.16个百分点；归属净利率为2.82%，同比下降0.07个百分点。
在经营性活动方面，公司第一季度现金流净流出为680.65亿元，较上年同期多流出300.41亿元；收现比为98.53%，同比下降5.53个百分点；付现比为121.57%，同比上升5.83个百分点。截至2024年第一季度末，公司应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债的规模分别为1869.6亿元、4878.2亿元、5758.2亿元和1377.8亿元，分别较年初变动17.79%、7.56%、-2.19%和0.65%。
基于上述表现，财通证券预计中国中铁2024至2026年分别实现归属净利润367.87亿元、395.48亿元和433.84亿元，分别同比增长9.87%、7.50%和9.70%；对应每股收益为1.41元、1.53元和1.68元，对应市盈率分别为4.68倍、4.33倍和3.93倍，维持“增持”评级。
报告提示投资者注意订单执行缓慢、政策推进不及预期、新业务推进不及预期等风险。
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