美银证券：上调翰森制药(03692)评级至“买入” 目标价调高至20.8港元

美银证券发布研究报告称，将翰森制药(03692)目标价由16.4港元调高26.8%至20.8港元，同时将投资评级从“跑输大市”上调至“买入”。

报告中称，上述调整主要包括:1)由于收入结构改善，仿制药的带量采购(VBP)的不利影响逐渐减弱，2023年创新药以及合作产品的收入贡献合计占总收入65%以上;2)加快将产品商业化，如Ameile;3)海外业务扎实推进，BD活动和广受认可的ADC研发能力;4)慢性病管道强大疾病可能会受益于人口老化不断增长的需求。

该行表示，上调对翰森制药2024、2025和2026年收入预测0.6%、1%和3.1%，并将2027年及之后的资本开支由3.92亿元人民币(下同)调低至2.98亿元。创新药物成为翰森制药的主要收入贡献者，2023年新药品及合作产品收入同比增37.1%至69亿元，高于其他大型制药厂，这意味着创新药物开发以及商业化方面取得扎实进展。创新药政策支持以及VBP实施，极大地限制仿制药市场，预计创新药将继续成为医药行业的主要成长动力。