高端制造，让人很燃

618又快到了，如今的大促让我泛不起一点波澜，没有太多买买买的冲动。做投资真是让人越来越抠抠索索。

细想这两年，花钱最值的东西应该是去年买的新能源车了。一方面，智能化使得驾驶更轻松自在，长途的时候用辅助驾驶省心省力；另一方面，充电换电省下不少开销。

更重要的是，让我这个比较宅的人也爱往外跑了。

我自己生活中的点点滴滴，倒和咱们国家制造业发展同频，往外跑的步伐越来越大。长期以来，我们国家制造业出海的主力由“老三样”（服装、家电、家具）占据。这几年“新三样”（新能源车、锂电池、光伏）突飞猛进，去年合计出口额突破万亿大关。

这让我想起7年前，汇添富基金的赵鹏飞曾写过一篇文章《中国高端制造迎来黄金时代》，如今真的未来已来。

一、高质量发展

2017年，中国自主品牌乘用车在国内市场份额不到45%，还是阶段性峰值；今年已经占到六成份额。那时候整车出口刚超100万，2023年已接近500万辆，首次跃居全球第一。

汽车，只是我们产业出海的缩影。

随着国内土地成本、环境成本以及低端劳动力成本的大幅提升，大量低端制造业正在丧失比较优势，而高端制造业的比较优势开始显现。我国几十年的工业化进程积累了巨大的人才、技术与资本优势。国内企业的产品力不断提升，海外市场份额自然持续扩大。

不仅仅是出海，国内制造业各方面也都在高质量发展。

比如高端消费制造进入千家万户，像一些智能家居、家电已经是很平常的存在，你喊一声，灯就亮了，窗帘就拉上了，空调就吹出凉风了。

医院的各个角落都能看到咱们自己的高端医疗制造，许多医疗器械不再只能进口。军工领域更是飞跃式发展，万吨大驱下饺子，战斗机、运输机大象漫步。

“中国高端制造业将在各个领域突破，这是一个不可阻挡的趋势。”赵鹏飞在7年前就写道。

二、高质量选股

作为汇添富中国高端制造（A类：001725；C类：015114；D类：015115）的基金经理，赵鹏飞见证着我们国家高端制造的蓬勃发展，也通过自己的深入挖掘，分享到时代的红利。

资料来源：沪深300指数数据来源WIND，数据起止2017.3.20-2024.3.31。汇添富高端制造股票A，赵鹏飞自2017/3/20开始管理本基金，自2017-3-20成立以来净值增长率/业绩比较基准收益率为：35.90%/-5.07%,-20.16%/-29.22%,34.29%/29.14%,62.11%/33.08%,24.64%/18.14%,-16.30%/-22.03%,-12.87%/-3.10%,-1.07%/-3.96%。基金业绩数据来源：汇添富中国高端制造股票型证券投资基金历年年报及2024 年第 1 季度报告。

截至今年一季度，汇添富中国高端制造自成立以来7年多，取得了112.4%的收益，同期业绩比较基准收益率为-1.01%。

海通证券最新数据显示，汇添富高端制造股票近一年、三年、五年同类排名147/813、67/518、99/310。（排名来自海通证券《基金业绩排行榜》，主动股票开放型，2024/4/30，基金过往历史业绩不预示其未来表现，管理人其他基金业绩不预示本基金业绩未来表现）虽然不是那种极致的业绩，但是稳稳地保持在前25%水平。

汇添富中国高端制造历经多轮周期的考验，业绩的持续性还是很不错的。

我翻看赵鹏飞过往的文字和访谈，最大的印象就是成熟稳健。

首先，一直秉持寻找高质量证券的理念。

“大家五年以后见我，我如今讲的高质量证券的逻辑还是不会变，”赵鹏飞说。如今，5年多过去，依然还是那个稳定的框架。

什么是高质量证券？他给出了四个维度的认识：第一，商业模式较好，这既包括有定价能力，也包括有轻资产复制能力；第二，公司管理层是否专注、正直，具有企业家精神；第三，行业是否具有较大发展空间，公司未来能否拥有快速发展的跑道；第四，公司所处的发展阶段盈利模式是否清晰，并具有稳定可预期的增长。

没有长期维度逻辑的博弈容易大起大落。赵鹏飞很少参与像主题投资、大势判断、板块轮动这样的市场博弈。

其次，赵鹏飞极为注重风险收益比，对估值容忍度低，不赚最后一波泡沫化上涨的钱。

这肯定和他的价值观有着重要的联系。正如其评价公司管理层一样，做价值观正确的事也是他自己管理产品的最大准则。

“你到底是不是对投资者负责，是不是把客户的钱看得比自己的钱还重要，这一点是最重要的。”

赵鹏飞入行正值牛市高点，见证股市的牛熊转换，随后还在险资工作，这些也早早印刻下绝对收益、风险控制的印记。

在2016年定增火爆的时候，他判断当时绝大多数定增股票估值已经过高，没有跟风参与。2018年的时候，中美贸易摩擦A股承压，他把汇添富多策略的股票仓位一路降至22.91%；汇添富中国高端制造由于合同规定，也降到80%的最低水平。2021年初，他对估值不断提升的白马股开始谨慎，虽然没来得及在大涨之际大幅减仓，在一季度反弹之后还是逐步减持了白马股。

另外，赵鹏飞还会通过相对均衡的行业配置，不押注单一行业等方式控制波动率。

但正像赵鹏飞说的那样，一名优秀的管理人要有纠错机制。做投资如果没有没有纠错机制，就像开车没有刹车一样，开得再快，总有一天要开到沟里去。

因此，犯错不是大问题，更重要的是第一时间纠正，全力保护好客户的资产，避免任何会给大家造成重大损失的错误。

三、高质量学习

赵鹏飞工作之余没什么其他的爱好，最大的爱好就是读书。这既是践行其不断学习的自我驱动力，也是能看透高端制造这样高精尖产业的基本要求。

最近十年是我们国家科技进步最大、科技实力提升最快的十年。一茬接着一茬干，实越来越多的“从0到1”的突破。基金经理也就必须与时俱进，持续吃透这些“新质生产力”。

而我们普通人则可以在学习同时，借助汇添富中国高端制造（A类：001725；C类：015114；D类：015115）这样的基金产品，参与到这场科技浪潮中，大概率地品尝到发展的甜头。

我发现赵鹏飞时常会在公司公号上发布一些投资洞察与思考，比如《有限理性与投资风险》《浅谈投资中的时间纬度》《浅论市场脉络》等等。

我自己看了挺受裨益，大家感兴趣也可以去搜索看看，更了解基金经理的所思所想，才能更坚定地与基金经理一起走好高端制造的征程。

$汇添富高端制造股票A(OTCFUND|001725)$$汇添富高端制造股票C(OTCFUND|015114)$$汇添富高端制造股票D(OTCFUND|015115)$