同仁堂医养，正在谋求港股上市
百年老字号同仁堂，旗下子公司同仁堂医养又要准备上市了。
始创于1669年，如今已有355岁的同仁堂仍在寻求新的突破。沉浮百年，承载着历史沉淀与文化传承，同仁堂只是老字号的一个缩影。不同于全聚德、张小泉等老字号遭遇经营窘境，同仁堂始终在坚守与变化之中焕发着活力。
如若成功上市，这将是同仁堂旗下的第四个上市公司。已经上市的同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药专注于中医药业务，而同仁堂医养则侧重于医药养老领域。
作为中医药领域的品牌代表，同仁堂缘何想涉足养老市场？
布局大健康领域
扩张版图打下上市基础
布局医疗养老大健康市场，同仁堂已绸缪已久。2022年，中国正式进入“老龄社会”，养老是个大难题，也蕴藏了巨大的市场前景。
公开资料显示，2015年，同仁堂成立了产融结合平台与新领域培育平台北京同仁堂投资发展有限责任公司，以布局医疗养老大健康领域。2019年，同仁堂医养集团正式挂牌，重点布局医养大健康领域，这也是母公司同仁堂“1+N”大健康产业版图中的一环。
然而，我国养老领域拥有相关企业36.2万家，仍缺乏成功盈利的范式，其中有持续亏损、靠输血活下去的泰康养老，也有靠药品销售支撑、养老业务贡献微薄的京东健康。对此，同仁堂又将如何打造其养老业务？
从业务来看，同仁堂医养提出以医疗、养老、内购电商、培训、膳食五大业务为核心，计划五年内规模成长到50亿级别。
在商业模式上，同仁堂医疗体系将与社区生活馆、城郊康养中心、城区康复护理中心三大业态相配合，覆盖高中低端不同功能层次。同时实现“居家—社区（社区医院、诊所和康养生活馆、社区养老站）—机构（中医院和康养综合体）”全覆盖医养模式。
早在2019年，同仁堂医养已经开始运营，包括同仁堂粹和康养中心的北京雁栖湖近郊康养中心、吉林长白山旅居康养中心以及北京首师大社区康养中心。
此外，同仁堂医养还通过收购扩大版图。
2022年起，同仁堂医养先后收购了义乌三溪堂旗下的中医保健院、国药馆项目，北京市第二中医医院与同仁堂南三环中路药店以及万承志堂旗下子公司上海承志堂等项目。目前，同仁堂医养已经控股投资了10余家中医诊疗机构，托管北京市10余家社区医院，业务版图遍及北京、上海、重庆、浙江等。
此外，同仁堂医养还加码线上布局。2022年，同仁堂医养旗下的互联网医院“同仁堂中医”开始运营，专注于“互联网+中医”业务，目前，互联网医院已经覆盖全国24个城市，上线等级医疗机构12家。
集医、食、居、养、文娱为一体的中医特色大健康生态圈正在逐步形成，由此可见医养项目并不是简单的跨界试水，同仁堂这次动真格的了。
对于在香港主板进行首次公开募股，同仁堂医养也已经充分筹备，只欠东风。其中发行人境内外律师、保荐人团队、行业顾问、财经印刷商等核心中介团队已公示中标候选人准备齐全。
资本市场表现平平
跨界布局效果不显
已经手握三家上市公司的同仁堂，为何还要力推同仁堂医养上市？
自2023年第三季度起，受到气温升高中药材难以保存、药材价格居于高位、供需关系变化等因素的影响，同仁堂经营成本上涨，利润压缩。
以同仁堂三家上市企业都在销售的明星产品安宫牛黄丸为例，原本每公斤50万左右的天然牛黄在短短几月之间价格飙升至160万，这样的情况也直接影响了公司的业绩和利润。
2023年，同仁堂营收178.6亿元，同比增长16%，归母净利润16.69亿元，同比增长17%，创历史新高，然而其毛利率及净利率均创下新低。业绩双增，资本市场却不买单。2024年以来，同仁堂股价下跌23%，市值蒸发170亿元。
曾经因产品稀缺性和差异化不足而饱受诟病，同仁堂一度被戏谑为“吃老本”“靠着祖传秘方过日子”。业绩平平，这家三百余年的老字号愈发坐不住了。
仗着老字号的驰名品牌效应，同仁堂在药妆和餐饮界都曾试水，却未掀起水花。
于是，医养行业成为同仁堂当下的不二之选了。
以中医优势布局养老市场
用户认吗？
这次布局的医养领域，则是再度开发同仁堂的中医药优势，与养老产业深度融合，打造第二增长曲线。
目前，养老产业处于成长期，市场还未出现拥有绝对优势的企业，这也是同仁堂医养发展的潜在优势。
但养老是门难做的生意。尽管有诸多企业布局，但难以实现盈利。运营成本高、养老消费门槛高等难点，吞噬了大部分利润，甚至有公司出现亏损。
对此，同仁堂医养集团依托中医院资源，推出了中医特色的“医养结合”服务体系，以“疗程+课程+旅程”的服务模式，为老年人提供康养服务。同仁堂医养集团规划，先立足一线城市，再辐射新一线宜居城市，逐步搭建全国连锁中医特色健康养老服务体系。
借助中医院资源，既可以是同仁堂的优势，恐怕又将是增大其运营成本的劣势。消费者能否为其老字号的情怀及品牌买单，这或将是同仁堂医养首先要跨过的门槛。
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