开润股份：拟收购上海嘉乐成控股股东，拓展纺织服装市场

开润股份宣布计划以总计2亿人民币收购上海嘉乐51.848%的股份，该交易完成后，上海嘉乐将并入开润股份的合并报表。通过此次交易，开润股份计划将其代工制造业务扩展至纺织服装及面料生产领域。

根据天风证券发布的报告，开润股份将以募集资金1.37亿元收购安徽省泰合智能出行股权投资合伙企业持有的上海嘉乐股份有限公司10.9%股份，同时以6300万元收购淮安玖安创业投资合伙企业持有的5%股份。此前，开润股份及其子公司已通过多笔交易共获得上海嘉乐49%的股份。此次交易将使开润股份的全资子公司滁州米润持有上海嘉乐51.848%的股份，从而实现控股。

上海嘉乐主营岗位为纺织服装生产加工及织物面料开发制造。2023年，该公司在全球纺织服装品牌客户缩减采购的背景下，逆势实现了26.87%的销售收入增长。开润股份看重上海嘉乐在全球运动和休闲服装市场中的垂直一体化生产能力，以及其与优衣库、Adidas、Puma等全球知名品牌的长期合作关系。

上海嘉乐2023年营业收入为12.9亿元，但净利润为亏损0.75亿元；2024年1-3月收入为3.2亿元，净利润已转正至0.1亿元。天风证券预计，通过此次收购，双方将在生产工艺、供应链和研发设计等方面实现协同效应，从而提升开润股份的整体盈利能力。

天风证券维持开润股份“买入”评级，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.92亿元、3.63亿元和4.56亿元，对应每股收益分别为1.22元、1.51元和1.90元。

风险提示包括：收购整合风险、目标资产评估增值率较高的风险及商誉减值风险。