港灯SS(02638.HK)为上市合订证券Stapled Securities,是本港间电力公司之一,供应电力予香港岛和南丫岛,所有收入来自本港电费。港灯与港府共同订立的《管制计划协议》,去年政府批准投资220亿元2024至2028年度发展计划,管制计划协议下最高资产回报率为8%,期间的盈利可见度高。2023年度,随着本港的经济活动疫情后逐步恢复正常,客户人数增至58.9万名,加上天气和暖,带动用电量上升,售电量轻微增长至100.4亿度。

 

截至2023年12月底止年度,集团的收入114.06亿元,按年上升5.7%,未计利息、税项、折旧及摊销前溢利(EBITDA)上升5.7%至80.33亿元,纯利增加6.8%至31.56亿元。期内,电力销售收益按年增加5.6%至113.14亿元,占收入的99.3%。港灯去年派末期分派0.1609元,连同中期分派0.1594元,全年合共派0.3203元,与过去三年相同。现价计,预测股息率约6.5厘,具有一定吸引力。

 

集团计划加强减碳减排力度,燃气发电在 2023年占总发电量56%;燃气联合循环发电机组L12全面投产后,燃气发电比例将进一步增至70%。在新一个5年发展计划,集团将投放接近106亿元在多个发电项目,当中包括在南丫发电厂兴建1台新燃气机组,进一步增加 然气发电容量,并取代 1 台长期使用的燃煤机组。新机组落成后,集团将拥有5台燃气机组。

 

走势上,目前从上各主要平均线,STC%K线续走高于%D线,MACD熊差距收窄,可考虑4.8元以下分阶段吸纳,中在线望5.4元,不跌穿4.55元续持有。

 

 

金利丰证券研究部经理黄智慧

笔者为证监会持牌人士,本人并无持有上述股份

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