$贵州轮胎(SZ000589)$ 1.关于估值，贵州轮胎债转股后东财公布的数据不准确，先看PB，东财公布的是4.58元/股，实际上应该是一季报的净资产76亿+15亿（当时债转股金额）/债转股后的总股本15.55亿=5.85-分红0.2=5.65元/股。5.45元股价PB约为0.96低于净资产，轮胎板块对标的只有三角轮胎，一眼低估。再看看PE，一季报净利润的增长率，是春节期间淡季取得，主要是越南基地产能爬坡在23年底完成，国外产能利用率是满产满销，且估计会延续，国内产能利用率稍低，仍然是在景气周期，大多数预计除一季度外，后面几个季度净利润在3亿元左右，24年现在价位PE8倍，也是同行业中一眼低估。2、关于成本，最近橡胶涨价，海运费涨价，关税壁垒等都是影响成本的主要因素，
根据上市公司的回复，橡胶涨价有一定影响，海运费涨价和关税壁垒影响不大，橡胶涨价影响多大？简单的测算一下，橡胶按一季度平均价到现在约涨了10%，占总成本约60%，影响了总成本约6%，若对比二季度均价，影响总成本应该是不超过5%，而从4月1日起，贵州轮胎宣布提价3-5%，五月中旬起炭黑二期5万吨投产也降低了成本，橡胶涨价仅仅是因为天气原因，而进入开割季节后应没有持续性上涨逻辑，而短期上涨反而应证了行业的高景气度。3.关于筹码结构，这次债转股造成贵轮筹码结构变差，现在还看不到机构持仓数据，但股东人数增加不少，与大市值轮胎股赛轮、森麒麟比较，都是债转股多出来的，北上资金从最少的不到1千万股加到了7400万股，再到现在4千万股，持仓成本也是在6元左右，连社保基金持仓成本也是在6元左右，融资融券数据比债转股前多了约2亿元，估计都是小散加仓了，所以呢，贵轮筹码需要沉淀，等半年报出来，看看机构会否看上了。量化只是助涨助跌。
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