恒宇信通：未来无虞

重新通读一遍$*ST恒宇(SZ300965)$问询函回复，对公司有些新的理解，记录一下。

1.审价调整幅度几乎可以同比例向上游传导。部分客户和供应商重叠，隶属航空工业集团，同体系内上下游价格更好协商。公告也说销售价格的降低，可以向供应商进行成本传导。

按照披露的调减营收和成本金额，对应16-22年总营收和营业成本，占比分别是23.6%、20.1%，幅度很接近，意味着审价影响，在营业成本几乎可以完全传导。

2.审价主要在航空工业集团。其他客户销售额甚至还有增长。

航空系统内客户，行业最后两年面临集中交付，机构普遍看好最后两年的订单放量。

其他客户，目前大力发展民用航空和低空经济，未来恒宇在jun工行业的优势，有希望开发更多新领域客户，长期潜力值得期待。

3.短期看，2023年，$*ST恒宇(SZ300965)$前期技术积累逐步转化为新型号定型产品。随着爬坡放量，有望成为新的盈利来源。

在公告中$*ST恒宇(SZ300965)$也明确提到，2024年截至回复日在手订单2亿元，且是按照审价后价格计算的金额。

存货也可以佐证24年无须担心。23年末存货余额超1亿元。问询函中称，“公司在传统直升机型号产品任务交付的基础上，又有新型号直升机定型转入量产阶段”，导致23年生产交付数量及后续生产任务增加。生产任务不就是交付、收入的前奏嘛！