对比智明达协议转让案例，振华风光转让底价明显低估：

688636智明达25.42元，23年业绩增28%，0.86元/股，24年1季营收减-28%， 33倍TTM动态PE，军用嵌入式模块，在手订单保业绩可持续确定性增长。大非已转让596万股，协议转让价18.58元（24倍TTM动态PE，折价73%，受让方锁定6个月）。买方冯健。近期另有大股东准备通过大宗交易、竞价交易减持336万股。

振华风光23年业绩增101%，当前69.15元，24年1季利增8.6%，市盈率TTM22倍。对比智明达24倍TTM动态PE转让价，振华风光折价70%为46.6元，滚动市盈率TTM14.8倍，对军工模拟芯片高成长公司明显低估。因此，实际转让价必然高于转让底价。