沛嘉医疗复牌，简单记录一下今早的业绩会（感谢让我旁听的兄弟，嘿嘿）。
1、先来说下8000万金融资产的问题，会计师事务所给出的是无保留意见，说明这笔资金融资产支出应该不是爆雷，而是在当期的估值确认问题，最终还是维持了沛嘉医疗原来披露的情况。
2、经导管瓣膜修复业务收入1.85亿元，同比增速72.9%。毛利率85.7%，同比提升了6个百分点。
终端植入TAVR产品2484台，同比增长106%，经股入路市占率到了20%以上。一二代TAVR产品新增199家医院使用，覆盖医院增加到489家。从整体的植入量分布来看，23年腰部医院的客户拓展显著大于行业平均水平。
业绩会上最新反馈，24年截至目前月均植入量300+，医院覆盖达到了550间，今年的增速依旧是在线的。
沛嘉目前在研产品管线中，迭代改进的小尺寸瓣膜、1.5代、2.5代也在陆续推向市场中，后续反流瓣、长效干瓣及二尖瓣夹子也已经完成注册临床患者入组。
研发费用率显著下降，主要是外部一次性BD费用支付接近尾声，剩余应付里程碑款项不超过人民币3亿元，其中约5,000万将计入研发费用；另外，2024年已完成3项核心产品注册临床，后续临床费用将逐步减少。
另外销售费用率也下降了32.5%，公司的现金流改善挺明显，后续在瓣膜业务的竞争格局还是不错的。今年上半年的ASP会比去年稍微涨一些，新产品上市后的定价应该挺有竞争力。
3、神介业务收入2.55亿，出血、缺血、通路类产品营收分布相对均衡，同比增速接近80%，近四年CAGR88%。集采终端价格下降后，对毛利率并未造成大的影响，依旧稳定在接近70%的水平。
集采对沛嘉来说反而是国产替代的机会，通过集采，入院数量大幅提开。弹簧圈集采中，2023年1月吉林21省联盟集采中选，2023年9月北京DRG付费和带量联动采购中选，2023年12月广东省集采中选。目前，加奇系列弹簧圈2023年销售条数增幅达94%，市占率达到10%。导管类产品也在河南、江苏、京津冀等地相应集采中选。
23年加奇生物仅亏损70余万，大幅收窄。今年上半年仍有40%增长，应该有望盈利。公司业绩会的目标是预期今年实现35-45%的增长， 产生1000-2000万的盈利。
4、国际化这块的话，沛嘉也在做起来了，公司主要还是发力欧美市场，而不是东南亚这些市场，期待后续能看到好的效果。
5、关于港股通调出的问题，沛嘉目前适用的规则是股票调整考察日前12个月港股平均月末市值低于港币40亿元，对于停牌期间怎么算似乎没有明确的规定，核心还是市值能不能尽快回到29亿以上，这样12个平均月过40亿，基本上8、9月就能见到分晓了。$沛嘉医疗-B(HK|09996)$
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