一、消费板块及博时消费类ETF概况
1、消费板块概况
上周市场继续回调，沪深300指数下跌0.91%，年初以来收益3.22%。各消费板块中，家用电器相对较强，上涨0.11%，其余板块有不同程度回调，其中食品饮料、农林牧渔板块回调幅度较大。
2、博时消费类ETF概况
上周，智能消费ETF在电子、家电板块带动下净值上涨，龙头家电ETF净值也略有上涨，主要消费ETF、港股通消费ETF净值下跌。同期，消费类ETF份额净赎回350万份。
二、市场观点
1、食品饮料：（1）白酒。上周白酒下跌3.84%。展望24年下半年，若外部环境不出现明显改善，预计白酒基本面仍有一定压力。在行业下行期，企业的战略定力与执行力更加重要。结合潜在分红水平和中长期的结构性空间，头部公司仍具备性价比和中长期投资价值，看好高端酒和区域头部酒企。茅台批价本周快速下跌，散瓶500ml飞天茅台价格由前一周的2500元跌至2300元以下，2300元的价格基本回到了2019年底和2020年上半年的水平。（2）大众品：二季度以来，终端需求平淡，我们判断大众品各子行业总体增速普遍放缓，但分化趋势进一步演绎：啤酒短期需求平淡；调味品行业环境平淡，关注龙头改革、成本改善；软饮料旺季逐渐来临、龙头企业有望持续高增。
2、家用电器：5月中旬以来家电板块回调，但中长期仍具有较好的配置价值，优选高股息、市场低位处于龙头的标的进行配置。5月以来，铜价格持续快速上行，铜在空调成本中占比接近30%，引发市场担忧；4月至今内销、外销需求数据表现偏疲软，白电进入回调盘整阶段。考虑到白电龙头均具备较高的分红率和稳健的业绩表现，2Q24龙头和二线企业依然都可维持双位数业绩增长，空调内销由于成本提升依然处于渠道加库存阶段，全球化自主品牌持续推进拉动外销高增，我们认为前期调整后仍具备较好的配置价值。
3、农林牧渔：（1）生猪。本周猪价小幅回调，或主因需求支撑有限。6月下旬-8月处猪肉消费淡季，夏季天气转热加大养殖难度，且猪价急涨下拉高二育成本，短期二次育肥意愿有所下降。当前生猪周期步入右侧，且猪企资金较为紧张，猪价上行期为企业资产负债表修复关键窗口。我们认为，低成本、高出栏弹性猪企可充分受益24年上行周期，有望率先实现资产负债表修复，建议优选“低成本、稳资金、高弹性”标的。（2）禽养殖。本周鸡苗、毛鸡、鸡产品价格均下跌。需求走低，走货不畅，拖累白鸡各环节价格下跌。预计24年白鸡产业链供需格局有改善空间。
4、社会服务：（1）酒店。2024.6.2-6.8中国大陆酒店行业周度RevPAR为272.2元，同比下降9.4%。该周RevPAR同比降幅较上一周（+0.9%）有所回落，建议关注端午节后6月需求恢复进展。（2）餐饮。当前餐饮同店恢复仍有承压，能否在合理利润下降本降价、持续引流成为检验品牌韧性的“试金石”。（3）旅游。据文化和旅游部数据中心，24年端午假期（6.8-6.10）全国国内旅游出游合计1.1亿人次/yoy+6.3%，较19年假期+15%（五一：+28%）；国内游客出游总花费403.5亿/yoy+8.1%，较19年假期+3%（五一：+14%）；人均旅游花费367元/yoy+1.7%，为19年假期的90%（五一：89%）。（4）免税。海口美兰机场2024年端午假期（2024.6.8-6.10）每日运送旅客量维持在4.8-5.9万左右，2024年端午假期运送旅客量同比2023年端午假期（2023.6.22-6.24）下降7%。
三、数据跟踪
1、茅台批价快速下跌：据公众号“今日酒价”，6月16日箱装茅台批价2600，相比上周下跌120元/瓶。散装茅台批价2290元/瓶，较上周下跌170元/瓶。五粮液批价970元/瓶，与上周基本持平。国窖批价880元/瓶，与上周基本持平。
2、猪价环比略跌：据博亚和讯、涌益咨询，6月14日商品猪价格18.59元/千克，周环比-1.5%，周内高点达19.07元/千克。
四、配置建议
短期看消费类ETF的主要消费ETF、家电龙头ETF、智能消费ETF、港股通消费ETF波动加大，但中长期继续看好。
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$博时新兴消费主题混合A(OTCFUND|004505)$
$博时女性消费主题混合A(OTCFUND|009619)$
$主要消费ETF(SZ159672)$
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