中共二十届三中全会即将于7月召开，机构预计本次会议或集中在经济体制、科技创新、要素配置、土地、财税、城镇化、收入分配等方面。对于市场而言，机构认为，需要关注三中全会短期能否撬动一轮风偏修复——进而带来债市流动性层面回调，但长期效果仍有待观察后续政策的出台配合情况。
中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。
五矿证券梳理历史指出，自1978年十一届三中全会以来，三中全会成为中国改革开放和现代化建设的重要里程碑。每一届会议都为未来5-10年的发展制定了重要的战略规划，并通过政策创新和调整，推动经济社会的全面进步。
值得关注的是，此前的三中全会多数在年初或下半年召开，而此次三中全会在年中召开。因此。自时间表公布以来，市场就对此次会议寄予厚望。
三中全会前瞻，市场需要关注哪些?
从具体措施看，民生固收表示，预计或集中于经济体制、科教体制、收入分配、要素配置、科技创新等方面的改革，对土地、财税、产业、民企等问题作重点部署。
天风证券也指出，三中全会改革举措可能会集中在科技创新、要素配置、收入分配、经济体制、科教体制这五个方面，这些改革措施分为供给侧(科技创新、要素配置、经济体制、科教体制)和需求侧(收入分配)。
五矿证券则表示，此次三中全会的预期更多的是在“以高质量发展推进中国式现代化”以及“着力扩大有效需求”两方面。在宏观经济方面，以高质量发展推进中国式现代化的核心将落在新质生产力上，以技术进步推进经济增长。在扩大内需方面，预计会议将对城镇化、社保、医疗等重要民生体系进行讨论，以释放更多的预防性储蓄，增加经济的再平衡。
而7月临近，进入重大会议前夕的政策观察期。华泰证券表示，后续关注点主要有：
1)关注6月19日陆家嘴金融论坛期间证监会发布的资本市场相关政策措施。
2)重点关注7月重大会议前高层动态及权威媒体预热引导。关注6月底的政治局会议。关注财税、金融、科技、土地、户籍、国企、养老等领域最新表述。
3)持续关注后续房地产去库存、稳市场政策落地。预计未来一段时间，政府将出台新一轮去库存和稳市场政策。中央财政及货币政策配套是重点。
4)短期看5月经济数据公布后，财政货币政策新方向。关注6月20日LPR报价利率是否下调，关注存量房贷利率政策是否调整。
5)关注地缘政治外溢效应。6月27日，2024首场美国总统大选辩论将登场，关注美国大选可能产生的外溢效应。
不过，五矿证券也指出，短期问题通常不在三中全会范围之内，是否会在近期对刺激力度进行加码要等到7月末的中央政治局会议。从目前的经济增速以及已经发行的特别国债情况来看，财政预算进一步扩大的可能性比较低，从发债的速度看，政治局会议将督促地方债加速以提供基建支持。
对债市有何影响?
浙商证券首席经济学家李超博士对qeubee live表示，即将召开的三中全会应该会沿袭近期高层重视经济发展的基本调性，将发展放在突出位置来讨论，同时适度提及安全相关内容，因此下半年的投资策略也会围绕“发展为锚、安全为盾”展开。
“下半年国内资产配置的核心驱动因素是三中全会，会议涉及中长期国家改革的方向，会对整个的股债包括具体的投资方向形成实质性的影响”，李超指出。
对债市而言，中信建投表示，关注三中全会是否在央地财税关系、供给侧政策上是否有所推进。三中全会能否撬动一轮风偏修复，进而带来债市流动性层面回调，值得后续跟踪。
民生固收则认为，短期影响或主要体现在风险偏好方面，长期效果仍有待观察后续政策的出台配合情况。
展望下半年，民生固收进一步分析，若宏观图景和政策发力无超预期变化，对应经济修复波浪式运行、资金面平稳均衡、机构欠配压力仍强之下，预计债牛未尽，但扰动因素增多，重点关注实体融资需求、地产领域、以及价格信号等方面的边际变化。
本文作者可以追加内容哦 !
