全文摘要
华勤技术作为一家全球领先的ODM厂商，在PC、智能手机、平板电脑、服务器等多个领域实现了全面布局，并在AI浪潮中实现了业务的增长，尤其在服务器领域收入快速增长，显示了其强大的业务增长潜力和广泛的市场影响力。公司目前以手机业务为主，占据了高收入的比例，并在ODM领域居于领先地位。随着行业向软件及服务转移，预计ODM的渗透率将提升。此外，华勤还切入了笔电ODM市场，并在服务器和汽车电子领域展开了战略布局，特别是在人工智能服务器和高性能交换机的研发，以及智能座舱、车控、网联和驾驶等汽车电子产品的开发。自2005年以来，华勤经历了从功能机IDH到智能机ODM业务的转变，并成功扩展至平板电脑、智能穿戴设备等领域。凭借全面的产品线和对AI技术的整合应用，华勤正在把握智能硬件市场的发展机遇，特别是在手机和服务器业务上的增长潜力。面对智能手机市场的挑战和变化，华勤通过技术创新和市场策略调整，预计将继续保持其在智能硬件领域的竞争优势。笔记本电脑ODM市场的渗透率超过80%，主要由台湾厂商占据主导地位，而华勤凭借在手机领域的长期积累以及对ARM平台的深入理解，在笔记本电脑ODM领域展现出重要潜力。华勤在可穿戴设备领域不断拓展，包括AI功能耳机与AR增强现实产品的开发，旨在提升用户体验并加速生态系统建设。同时，华勤在AI服务器市场也显示出强劲的发展势头，特别是在推理服务器部分，凭借其作为第三方ODM公司的优势和强大的研发与销售能力，成功首发英伟达H800系列服务器，展现出对新技术的快速响应和创新实力。此外，华勤还在汽车电子领域积极布局，致力于提供座舱、车控、网联和驾驶等相关产品，并与国内外多个品牌及新势力车企建立合作关系，不断提升在该行业的市场份额和影响力。从盈利预测来看，华勤今年的收入和利润预计均实现两位数增长，预计利润达到30至31亿，对应当前估值约19倍。明年或后年估值料降至约15倍。总体而言，华勤在智能硬件领域实现了全覆盖，特别是在AI功能端侧落地、AIPC领域及PC与服务器业务增长迅速，汽车电子市场潜力大，看好其未来的盈利能力及市场份额的扩大。
问答回顾
问：AI技术如何影响各类硬件产品的功能与体验？
华勤 答：当AI在终端设备（如手机、笔电、平板、智能穿戴及服务器）上实现功能性落地后，将为所有中端硬件产品赋予强大动能。AI技术的应用不仅能让这些产品的功能更为强化，提升用户体验，还能促进生产力的增长。
问：华勤作为智能硬件ODM公司，在当前市场环境下有何发展趋势？手机ODM市场竞争格局如何，未来提升空间如何评估？
华勤 答：华勤作为覆盖全面的智能硬件ODM企业，预计会从中获益显著。首先，随着手机ODM行业渗透率不断上升以及自身业务发展空间较大，其手机ODM市场份额有望进一步提高。其次，AI技术的搭载不仅能提振整个手机市场总出货量，而且可能导致单机价值量上升，并随着直供物料占比提升，对其毛利率产生积极影响。手机ODM市场竞争高度集中，华勤、华擎、龙旗和文态四家头部企业占据了超过75%的市场份额。虽然龙头厂商市场份额较高，但在ODM市场规模持续扩大的背景下，他们在研发实力和规模上有更大优势，从而仍有有限的空间继续提升市场份额。更重要的是，随着ODM渗透率提升至70%，ODM渗透率的增长将成为决定头部厂商订单量增加的关键因素。
问：智能手机市场未来几年的发展前景如何？
华勤 答：尽管2022年智能手机市场总体呈下滑趋势，但从2023年下半年起，随着库存水平降低和重磅旗舰机型推动新一轮换季周期到来，全球智能手机出货量预计将略有复苏至约12亿部水平。AI功能的普及将进一步加快智能手机市场的恢复速度。
问：笔电市场尤其是AIPC领域有哪些发展前景及优势？
华勤 答：虽然PC市场在2020-2021年受居家办公和学习需求刺激表现强劲，但在2022-2023年因价格需求透支导致销量下滑，但自去年下半年开始逐步复苏，预计2023年销量可达2.6亿台左右。与此同时，AIPC（人工智能个人电脑）凭借其加入人工智能能力带来的更强大功能展示、个性化交互设计及数据安全优势，渗透率正在快速提升，并有望成为笔电市场的新增长点。
问：华勤在笔记本电脑ODM业务中的市场份额及发展潜力如何？
华勤 答：华勤的笔记本电脑ODM业务近年来发展迅速，其出货量已达到约1200万台至1300万台，预计今年将进一步提升，有望排至全球并列第三的位置。虽然当前华勤在全球市场的份额约为7%，但与联想、红旗、华硕等知名品牌合作，并且与华勤、小米、三星等客户也有良好合作关系，因此其未来增长空间巨大。
问：华勤在笔记本电脑ODM领域的竞争优势体现在哪些方面？
华勤 答：华勤在笔记本电脑ODM领域拥有显著优势，这源于其多年在智能手机领域积累的经验和技术基础。首先，在物料采购方面，由于规模效应，华勤具有明显的成本优势和更强的议价权。其次，随着ARM平台成为主流趋势，华勤凭借其在手机和平板领域的长期合作经验和ARM芯片厂商的关系，使其在开发ARM架构的PC产品时更具优势。此外，华勤还具备强大的软件实力，拥有超过1.2万软件工程师，能够有效移植和应用已经在手机、可穿戴设备上的成熟技术和功能到PC产品中，从而在新品研发速度和用户体验上超越竞争对手。
问：华勤在未来OEM/ODM业务上的发展空间如何？尤其是在AI/PC融合领域有何展望？
答：随着AI在笔记本电脑和数据中心应用的深化，华勤在OEM/ODM领域的前景广阔。尤其是在AI推理服务器市场，因需求强劲和技术创新推动，市场规模持续扩大，华勤作为第三方ODM供应商，在不涉及品牌客户利益的情况下，拥有稳定的订单获取优势。此外，随着AR/VR设备普及和生态建设加速，将带动整体出货量的增长，华勤凭借自身的软硬件实力和技术积淀，在AI/PC融合领域展现出良好的发展前景。
问：华勤在服务器领域的布局与竞争优势如何体现？
答：华勤在服务器领域虽然起步相对较晚，但凭借自身强大的ODM能力和高效的研发交互模式，在短短几年内成功实现了突破。例如，在去年六月率先发布了英伟达H800系列服务器，展现了其在研发周期缩短及交付效率方面的突出表现。同时，华勤拥有深厚的手机及其他智能硬件产品经验，使得其在服务器领域的创新能力得到充分发挥，并且由于作为第三方ODM公司的独特地位，以及出色的销售和服务能力，华勤有望在未来获得越来越多的服务器订单。
问：华勤汽车电子业务的发展现状及其潜在市场空间如何？
华勤 答：华勤汽车电子业务涵盖了座舱、车控、网联和驾驶等多个领域的产品线，目前主要集中在座舱领域，而车控、网联和驾驶类产品则处于不断拓展阶段。华勤已与本土品牌、海外品牌及新兴造车势力等头部客户建立了合作关系，并逐步进入年出货量较大的客户群体，提供多样化的产品解决方案。尽管当前汽车电子业务基数较低，但因其仍处于蓝海市场且具有巨大的发展潜力，预计将逐渐成为支撑华勤业务发展的重要支柱之一。
问：华勤为何被认为是一家端侧AI全面受益且发展空间广阔的公司？
华勤 答：首先，华勤在智能硬件领域几乎实现了全品类覆盖，因此一旦AI功能在端侧加速落地，公司将能全面受益于市场需求的增长。其次，在AI计算平台（AIPC）领域，华勤不仅深度理解x86架构，还利用在手机业务中积累的经验和物料采购的优势，在PC市场增强了竞争力。此外，华勤强大的软件赋能能力有助于加强与客户的紧密合作，为其上游零部件采购带来利润增厚的机会。综合以上因素，尤其是在AR/VR PC市场的快速发展下，华勤将抓住机遇，实现收入和利润的持续增长，从而验证其作为端侧AI全面受益公司的良好前景。#先进封装产能吃紧，台积电股价频创新高#
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