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1、上周CPHI展会反馈积极,维生素板块今日大涨。花园生物涨12.3%浙江医药涨9.3%天新药业涨4.4%新和成涨2.8%。
2、为何涨?维生素需求取决于养殖盈利而非存栏量,猪价近期快速上涨突破19元/公斤头猪利润350元,维生素需求预计持续复苏;
3、市场价何时涨?历史看17年10月底巴斯夫爆炸,国内市场价启动是11月底,滞后1个月因为贸易商手里一般1个月左右库存。本轮预计6月中下旬市场价启动。海外VA市场价从5月初20欧元涨至目前21欧元,VE从7.8欧元涨至8.2欧元,涨幅约5%。维生素海外需求占比超7成,海外涨价必将带动国内。目前主流厂家继续停报停签,涨价态度坚决。
4、格局对价格影响甚至高于开工率。DSM收购能特后,产能无变化,但是VE从19年跌破40元直接翻倍至80元以上。DSM官宣25年底之前退出,对VAVE格局影响尤其大。
5、坚定看好VAVE龙头,首推新和成,弹性关注浙江医药。VA产能分别为10/6千吨,每涨10元业绩增厚0.75/0.45亿。VE产能均4万吨,每涨10元业绩增厚3亿,业绩弹性大。

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