内卷之王！聊聊美国ETF管理人

美股又新高了！今天来聊聊美国的ETF管理人。

【美国ETF管理人概况】

海外的大型基金公司、资管集团的业务通常遍布全球，为了统一口径，我们按照其在美国上市的ETF统计了管理规模和数量。

从表格中可以看到美国ETF管理人“头部效应”非常明显，粗略估计目前美国 ETF整体规模9万亿美元左右，意味着ETF规模前10名的基金公司管理着美股9成以上的ETF。

【“两超多强”、大者恒大】

美国ETF发展比较早，时至今日早已度过了百舸争流、群雄逐鹿的阶段，形成“两超多强”的市场格局。美股ETF规模第一和第二的两家基金公司，贝莱德和先锋领航（Vanguard）的管理规模目前处于“断层式”领先的地位。

• 贝莱德（BlackRock）：抓住机会“卷”

贝莱德不仅是全美ETF管理规模的老大，也是全球最大的资产管理公司和ETF发行商，总部在美国纽约。根据贝莱德官网介绍，集团目前全球资产管理规模超10万亿美元，员工超19000人，在36个国家设有办事处。

贝莱德之所以能取得全球资管行业的“头把交椅”，跟它善于抓住机会，依靠并购快速放大自身规模优势有关。

2009年，全球金融危机后，巴克莱为了回血，把它的全球资管业务部门“贱卖”给了贝莱德，其中包括现在贝莱德的王牌业务——大名鼎鼎的iShares ETF业务线。当年巴克莱这块业务的管理规模大约3000亿美元，贝莱德只用100多亿美元就拿下了。经过贝莱德10多年的经营，iShares系列ETF的管理规模增长了将近10倍，达到近3万亿美元。

现在回头看，贝莱德真是捡了个大便宜！该笔交易如同“现金奶牛”一直源源不断地为公司创造财富，每年至少给贝莱德贡献大几十亿美元的收入。

• 先锋领航（Vanguard）：没有机会创造机会“卷”

没有贝莱德的好运气，先锋领航（Vanguard）另辟蹊径，凭借价格战胜出，成为可与贝莱德比肩的全球资管巨头。

ETF产品同质化严重，因此主要比的就是谁管理费更低、产品规模更大、流动性更好。这三个点归根结底其实是一个点，就是费率。同样的指数，费率低更容易吸引投资者购买，进而做大ETF规模，规模大了流动性也会更好。

为了抢占市场，美国的ETF管理人疯狂卷费率。2015年-2023年，美国ETF平均费率从0.27%降到0.17%，降幅近40%。ETF的价格战打得相当激烈，战火甚至蔓延到整个基金行业。

这轮轰轰烈烈的降费潮的发起者和“卷王”当属先锋领航（Vanguard）。它简直是ETF界的“拼多多”，先锋曾非常自豪地公开表示自家平均费率比行业水平要低83%。确实，先锋旗下几只旗舰ETF费率仅0.03%，管理费最高也只收0.22%，做到了行业最低之一。

【头部管理人的旗舰产品】

美国头部ETF管理人能够稳坐钓鱼台，自然各有自己的“镇店ETF”，下表汇总了TOP10管理人每家规模前3的股票ETF，供大家参考。

表里基金代码这一列，我发现看着挺有意思，不像A股ETF是随机的数字，美国ETF基金代码大部分是有一定规律可循的，比如说不少ETF能从代码上直接看出是哪家基金公司发的产品。

贝莱德发行的所有股票ETF代码都是“i”开头，呼应它家的“iShares”指数品牌；先锋的股票ETF代码都是“v”开头，取公司英文名称Vanguard的首字母……

排前几名的公司，像贝莱德、先锋、道富和景顺都有规模达到“巨无霸”级别的产品，在ETF主流品种上具有统治力，因此后面的追赶者必须打出差异化竞争，才能活出精彩，比如德明信、智慧树发力主动ETF，范达基金主攻行业、黄金和能源等细分赛道，ETF管理人各显神通，“卷”出风格、“卷”出水平。

【国内ETF管理人发展启示】

中国ETF的发展似乎正在走过美国的“来时路”，有不少相似之处。首先，国内的ETF管理人格局正在逐渐向美国靠拢，规模越来越向头部基金公司集中。

按Wind统计口径，目前国内ETF的总规模2.49万亿人民币，TOP10基金公司合计管理其中近80%的规模，TOP15基金公司管理的ETF规模则占到国内ETF总规模的9成以上，和美国的比例惊人相似。

其次，国内ETF降费也是大势所趋。2023年三季度以来，A股ETF也迎来降费潮，一些ETF的管理费率从0.5%调低到0.15%，年托管费率由0.1%调低至0.05%，降幅高达67%。据同花顺数据，截至6月初，管理费率为0.15%最低一档的ETF产品数量已超百只，占全行业ETF数量14%。从美国的经验看，未来随着国内ETF规模的持续扩张，降费可能还要继续。

大家觉得国内的基金公司，哪家有潜质成为中国的“贝莱德”呢？评论区留言告诉我吧！

附：网格“信号灯”

今日，中证1000、中药、房地产触发买入。

网格交易参考：小白都能看懂的网格交易！

$纳指科技ETF(SZ159509)$$科创芯片ETF(SH588200)$$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$

#沪指屡屡迫近3000点，到底会不会破？#