天风证券：华旺科技受欧盟反倾销调查影响有限，维持“买入”评级

天风证券6月20日发布的研究报告中指出，华旺科技因欧盟针对中国装饰纸产品的反倾销调查预计受到的影响有限，维持对该公司的“买入”评级。

报告显示，欧盟委员会于6月14日发起反倾销调查，此次调查源于欧洲四家装饰纸生产商的申诉。天风证券认为，华旺科技在欧盟的销售占比较低，2023年欧盟地区销量占公司总体装饰原纸销量不足5%，且公司采取高品质、同价竞争策略，不存在低价竞争行为。因此，反倾销调查对公司2024年在欧盟的销售影响预计有限。

天风证券还指出，华旺科技具备丰富的应诉经验。回顾公司应诉印度反倾销案例，税率从542美元/公吨降至297美元/公吨，显示公司应诉策略有效。此外，中国林产工业协会已组织行业内企业积极应对此次欧盟调查，华旺科技将提供相关材料配合调查。

在市场开拓方面，报告指出公司在新市场和客户储备方面准备充分，海外业务量增长迅速，预计市场份额会持续提升。短期内，华旺科技的订单充足，产销情况良好，钛白粉价格有所回落，海运价格变动对整体盈利影响相对有限。因此，公司吨盈利预计将保持稳健。

此外，华旺科技在装饰原纸的生产工艺和设备方面具有较高壁垒，产线技术控制节点超过5000个，确保产品性能稳定，市场份额有望稳步提升。

报告维持对华旺科技的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.5亿元、7.7亿元和8.6亿元，对应市盈率（PE）分别为9倍、8倍和7倍。公司此前已公告2024年中期分红提议，并建议在2023年64%的基础上进一步提升分红比例。

天风证券提醒投资者，主要原材料价格波动、市场需求波动、反倾销政策、产能投放不及预期及价格传导不及预期等风险因素需谨慎考虑。