全文摘要
本次会议聚焦于一家在香港上市的专注于垃圾焚烧行业的领先企业——光大环境。介绍了该公司的基本情况、业务范畴及其与光大集团之间的紧密联系。强调了其在过去一段时间内强劲的股价表现及未来发展潜能。光大集团计划控制资本性开支并向轻资产业务转型，重点投资环保能源领域，预期未来自由现金流将转正，显示对公司前景的乐观。
2023年，由于国补回收减少导致经营现金流有所下降，但公司预期2024年国补回收将恢复良好，加之有效的应收账款管理策略，预计自由现金流将在10至15亿港币之间。此外，公司正在积极优化资本开支，重点关注新能源项目的推进和补贴政策的变化，以优化财务成本和提升营收稳定性。总体来看，虽然面临一些挑战，光大环境仍展现出强大的业务韧性和对未来的坚定信心。
发言总结
l 发言人2
他，即东吴证券的袁宇，在电话会议上重点推荐了光大环境这一垃圾焚烧行业的头部公司。他和同事陈志文将共同主持会议，并邀请了包括光大环境投关总监在内的多位重要嘉宾参加。袁宇对公司的经营状况、资本开支及生物质发电补贴发放趋势进行了提问，特别强调现金流变化对于评估公司价值的重要性，并提及使用DCF模型对公司进行估值时，不同阶段的现金流会对结果有重大影响。他还关注了垃圾处理行业中的政策变动，尤其是国股支付责任的变更及其对公司财务状况的影响。尽管存在补贴发放延迟等不确定因素，袁宇仍对光大环境的未来持有乐观态度，相信公司能产生稳定的价值并维持良好业绩，从而展示出作为投资标的的关注度。
l 发言人5
他向领导提出了两个关于公司财务状况的问题。首先，他关注到公司应收款在过去两年中的增长停滞，尽管总数增加了37亿人民币，但与前一年相比几乎无增长。他询问这一增长停滞的原因，可能是由于收款条件变差或其他未知因素。其次，他指出了一个小问题：公司每年产生的约30亿人民币的新“果果”（可能指的是产品或服务），这些几乎无法收回，从而成为了长期的应收账款。他担忧，如果这种情况继续发展，将会使公司每年新增的应收账款接近甚至超过其全年的净利润，从而对公司的财务状况构成重大威胁。他通过提出这些问题，表达了他对公司应收款项管理和整体财务健康的深切关注，并请求领导能够提供指导和答案。
l 发言人3
讨论了中国国家补助（国补）对公司现金流造成的影响以及收款情况的改善。至去年底，公司应收账款达到125.7亿元人民币，其中51%为国补相关债务，包括已完成补贴项目和未纳入补贴清单的项目。尤其是生物质项目的国补规模大，回收情况不佳。然而，今年初一次性回收了15.34亿元的国补，显示回收进度提前。管理层预计，随着政策支持和市场条件改善，国补拖欠问题将解决。同时，公司还有其他应收账款来源，如垃圾处理费和污水处理费，在疫情影响下去年回收率下降，但今年已现改善。他对国补拖欠问题的长期改善充满信心，但亦指出无法准确预测具体时间线或短期变化趋势。$光大环境(HK|00257)$
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