【华孚时尚：迎来最强“替代“风口，打造纯国产算力第一股】

（1）27.2亿重金率先投向国产算力，三方合作，打造万卡超大集群，即可服务于东西部科教研政企，又可为“一带一路”输出算力，堪称“纯国产算力第一股”。

（2）采用国产新一代高性能算力卡，简称“新卡”。

上一代 “前卡”性能基本相当于A100，算力尚可但集群不及。

下一代“新卡”在“前卡”基础上叠代，预期有三种情况：

1、性能算力略增，单卡算力0.7p，基本实现万卡集群，这是起码的估计。

2、性能算力倍增，单卡算力1.1p左右，实现万卡万匹集群。

3、乐观的估计：性能算力接近H800，单卡算力1.5p左右，实现万卡超大集群。

（3）算力类型与价格趋向

算力大体可分为普通算力、推理算力、训练算力、训练大集群几个层次。

传统CPU的普通算力赛道拥挤；以GPU为核心的训练（及推理）算力进展缓慢，训练大集群处于稀缺状态（甚至连m国也也不够用）。

算力价格：普通算力竞争激烈价格难料；推理算力需求大增价格可期；训练大集群稀缺延续“货少”价优。

去年9月底情况是：A系列服务器年租赁均价150万，大用户打7折也达每匹20万售价。由于“禁售”，未来训练大集群仍将延续稀缺状态。

（大模型训练算力，目前主流是A与H系列芯片，禁售而稀缺，阉割版H20性能太差而不能胜任GPT4。GPT3.5训练需求最低3000p，今年开始的GPT4阶段，算力起步两万P，能够达到万匹训练集群的，在我国屈指可数，而且大多维持自用，对外出售有限）

（4）华孚算力盈利状况预估

华孚万卡集群，是大模型训练的高端，在我国更显得珍稀。由于规模先发、成本可控，机房柜自建、绿色电价低、边疆优惠大等诸多优势，其竞争优势明显。未来华孚（十三四万售价）盈利状况大体是：

1、最差情况六千匹算力，年化收益每股一毛五，动态市盈率26倍左右；

2、正常情况万匹算力，年化收益每股两毛五，动态市盈率15倍左右；

3、理想情况1.4万匹算力，年化收益每股接近四毛，动态市盈率10倍左右。

（5）华孚智算始于万卡！未来的期待是：纺织大模型、棉纺AI化、上虞算力扩张、边疆后期数万卡集群高端的战略筹划。

算力即国力，国产算力关乎国运，国算替代是实现安全自主的国策。

集国力、国运、国策于一体的华孚最纯国产算力：是国产算力的标杆、是华系算力的样板、是大模开发的标配。

小康依托Hw可以蜕变为千亿“赛L斯”，华孚为什么不能来个小小“赛…”！

声明：个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

于2024年6月23日