华安证券6月21日发布的一份研究报告指出,中国西电作为输配电一次设备领域的领先企业,凭借其在超高压输电工程中的技术积累和经验,在国内外市场表现出色。报告由张志邦撰写,详细分析了该公司的业绩表现、核心竞争力和国际市场布局。

根据报告,中国西电自1953年成立以来,通过提供关键设备与服务,积累了丰富的历史经验和技术储备。2018-2023年,公司营业收入从136.80亿元增长至208.48亿元,年均复合增长率为7.26%;归母净利润由5.69亿元增长至8.85亿元,年均复合增长率为7.64%,公司整体经营表现稳健向好。

中国西电在技术领域的优势为其赢得了市场份额,2023年公司在国家电网特高压设备中标金额达79.28亿元,同比增长913.79%,中标份额为19.56%;而输变电设备的中标金额也达53.94亿元,同比增长71.35%,中标份额为7.56%。报告指出,这显示了公司在一次设备市场上的稳步提升和行业领先地位。

在国际市场方面,中国西电积极拓展业务,并在埃及、印尼、马来西亚和克罗地亚等地建立了制造基地。截至2023年10月,公司海外业务覆盖全球100多个国家和地区,累计订单金额超过250亿元。未来,公司计划通过深度参与海外交直流项目,推动海外业务由单机设备出口向工程总包业务的转型,以提升国际市场影响力。

华安证券指出,随着全球能源结构转型和智能电网建设加速,中国西电有望进一步受益于行业增长趋势。预计公司2024年、2025年和2026年的归母净利润将分别达到12.23亿元、20.24亿元和25.15亿元,对应市盈率分别为32倍、19倍和16倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示方面,报告提到电网投资和特高压建设可能不及预期,以及行业竞争加剧的风险。

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