本文是《极简投研》的第294篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
一、宝立食品概述
上海市宝立食品01年成立，22年上市，主营轻烹解决方案（43%）、复合调味料（48%）、饮品甜点配料（6%）。
拆解公司主营。
1）复合调味料（48%）：包括裹粉、腌料、撒粉等粉体类复合调味料以及调味酱、沙拉酱等酱汁类复合调味料两大系列。
2）清烹解决方案（43%）：轻烹食品实质为方便食品，包括即食食品、即烹食品、即热食品，具体包括空刻意面、捞饭系列、料理汤包。
3）饮品甜点配料（6%）：包括蓝莓、西柚、芒果等果酱产品和爆珠、晶球、布丁等创意小料，产品用于制作茶饮、面包、酸奶。
宝立食品01年成立，最初是百胜中国的调味料供应商，主要是粉体类复合调味料，08年，新增酱汁类复合调味料，13年成为百胜中国T1级别供应商。
与百胜中国多年的合作，树立了自身品牌、调教了自身产品，随后切入了麦当劳、德克士、汉堡王等连锁企业的供应商体系。
18年新增轻烹解决方案、饮品甜点配料，两大业务发展迅速，并独当一面。21年收购厨房阿芬，凭借空刻意面打开了C端市场。
至此，公司三大业务体系基本形成。
目前，复合调味料包括鸡精（30%）、火锅底料（20%）、西式复合调料（20%）、中式复合调料（17%）。不同于几天前与大家分享的天味食品和颐海国际，这些公司主营中式调味料，而宝立食品主营西式调味料，产品主要用于西餐连锁店。
公司主要竞争对手是味好美（美国）、凯爱瑞集团（爱尔兰）以及日辰股份（中国）。
二、宝立食品的投资逻辑
作为一个食品厂商，宝立食品的核心竞争力十分特别。
公司从粉体类复合调味料起家，后陆续拓展了酱汁类复合调味料、清烹解决方案、饮品甜点配料，目前，公司拥有2400个SKU，因而可以说，公司的核心竞争力是研发能力以及大量的配方数据，这也解释了为何公司面向C端的空刻意面为何如此成功——自家的酱料好吃。
自然而然可以想到，一个拥有酱料核心竞争力的公司，当向其他领域扩张之时，自然是无往不利，可谓降维打击，甚至于，成立自己的快餐品牌也不是难事儿。
公司自然有产能优势——稳定、标准、大量的提供产品，然而这有钱有时间就能砸出来；公司也有客户优势，然而，那些高傲的大型西餐连锁企业也只是因为公司的产品很优秀才选择了公司，只是锦上添花，只有公司自己才会为自己雪中送炭，正所谓天行健，君子以自强不息，自己是自己的贵人。
公司的财务状况很好——营收&净利多年来稳步、持续增长；盈利能力还好，毛利率33%，净利率13%；资产负债结构很好，资产负债率21%；现金流充沛，类现金6亿，短期借款0.5亿；经营现金流净值与净利润大体同步、相当；分红很好，股利支付率约50%；轻资产。
目前，公司的成长性很好，预期公司未来的成长性也是有保障的，包括一人食+懒人经济+预制菜，另外，公司的业务拓展能力也十分优秀，未来甚至会给人以特别的惊喜。
三、宝立食品的估值
公司22年上市，上市以来，PE高值=50，PE低值=18，PE中值=34。截止24年5月23日，公司=19，处于历史低位。
公司净利润，23年=3亿，给20%的年化增长率，24年=3.6亿，25年=4.3亿。
取30倍PE，截止25年，公司净利润=129亿。
截止24年5月23日，公司市值=57亿，盈利空间125%，预期年化收益率50%。
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