一、市场综述
上周A 股涨跌不一。具体来看，截至2024年6月21日，上证综指收于2,998.14点，全周下跌1.14%；深证成指收于9,064.84点，全周下跌2.03%。主要指数中，全周上证50指数下跌1.14%，沪深300指数下跌1.30%，中证500指数下跌2.12%，创业板指下跌1.98%，科创50指数上涨0.55%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中5个行业上涨，前三分别为：通信、电子、建筑。
二、经济基本面
1、国内
6月17日，国家统计局公布5月经济数据
全国规模以上工业增加值：5月同比增长5.6%，前值6.7%；
广义基建投资：5月同比增长3.8%，前值5.9%；
房地产开发投资：5月同比下降11.0%，前值-10.5%
制造业投资：5月同比增长9.4%，前值9.3%；
社会消费品零售总额：5月同比增长3.7%，前值2.3%；
5月经济数据仍然呈现结构性分化态势
工业：生产偏弱，与PMI生产指数传达的信号一致，和节假日错位有关，2024年4月的工作日天数比2023年4月多两天，而5月工作日天数与2023年同期持平；
基建：投资增速仍在下行通道中，5月广义基建投资增速已达近两年半以来的最低水平，主要原因是前期专项债和城投债发行规模不大；
地产：量价仍待修复，“517新政”对稳地产的效用尚未来得及显现；
制造业：5月增速较4月的9.3%再次小幅提速，再度成为经济增长的重要推动力，通过细分行业的表现来看，与科技相关性更高的行业成为制造业投资的主要拉动项；
社零：5月回暖，一是今年5月节假日天数更多，二是今年618电商促销活动较去年提前开启4-7天。
6月后，随着大规模设备更新和消费品以旧换新、超长期特别国债、政府收储地产等政策组合拳逐渐落地，经济基本面有望出现更多经济复苏的向好变化。
2、国外
6月18日，美国商务部公布5月零售销售数据
美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。美国消费者支出在年初强劲增长后明显放缓，表明消费者支出压力在加大。尽管在美联储的5月议息会议上，鲍威尔表示，消费者支出仍在稳步增长，家庭部门“状况相当良好”，而5月零售数据低于预期有助于提升美联储降息预期。
三、政策面
证监会6月19日发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》
1) 强化科创板“硬科技”定位：严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市；
2) 开展深化发行承销制度试点：在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例；增加网下投资者持有科创板股票市值要求；
3) 优化科创板上市公司股债融资制度：建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”，支持再融资募集资金用于研发投入；
4) 更大力度支持并购重组：支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合；适当提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业；
5) 完善股权激励制度：鼓励科创板上市公司积极使用股权激励；提高对核心团队、业务骨干等的激励精准性；
6) 完善交易机制，防范市场风险：研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制；将科创板ETF纳入基金通平台转让；研究适时推出科创50指数期货期权；
7) 加强科创板上市公司全链条监管：从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象；强化监管政策正向激励；严格执行退市制度；
8) 积极营造良好市场生态：推动优化科创板司法保障制度机制；常态化开展科创板上市公司走访；
深化科创板改革八条措施，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展，“硬科技”科创板上市公司有望持续受益。
四、资金面
1、 北向资金
上周北向资金净流出161.15亿元，本月合计净流出326.84亿元，本年合计净流入503.39亿元。
2、 融资融券
上周融资融券余额变动不大。
图一、2024年分渠道资金流入情况（亿元）
注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动。
注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化。
五、配置建议
5月经济数据仍然呈现结构性分化态势，其中既有节假日错位因素，也有“517新政”对稳地产的效用尚未来得及显现等原因，加上北向资金近期持续流出等因素，一定程度上影响了市场信心；后续随着大规模设备更新和消费品以旧换新、超长期特别国债、政府收储地产等政策组合拳逐渐落地，经济基本面有望出现更多经济复苏的向好变化；同时，随着证券市场监管政策的持续落地，有望持续增强A股市场的回报和吸引力，特别是深化科创板改革八条措施，“硬科技”科创板上市公司有望持续受益。我们对后续市场仍保持相对乐观的态度，市场重心有望震荡向上。
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