以下是宝钢股份如果并购华菱钢铁推演,可能不够准确,真的在二级市场并购,要考虑到并购对股价波动,在购买超过5%前提下,肯定要信息披露,如何降低收购总投入,如何达到双赢,并购是一个特别难得事情,尤其牵涉到两家上市企业,如何平衡各自的利益,不过宝钢股份有并购武汉钢铁经验
基础数据:
华菱钢铁股东权益:650.34亿元
华菱钢铁市值:300亿元
华菱钢铁股价:4.3元/股
华菱钢铁大股东持股比例:43.1%
宝钢股份目标持股比例:假设目标为绝对控股,即超过50%。
方案一:直接按净资产价值收购
收购价格:按股东权益计算,即每股约为9.29元(650.34亿 / 总股本)。
所需资金:为取得绝对控股地位,宝钢股份至少需要收购到50%以上的股份。若总股本按市值计算约为70亿股(300亿 / 4.3元/股),则宝钢股份需额外收购至少7%的股份(即50% - 43%),大约4.9亿股。按净资产价值计算,这部分股份的收购成本约为45.5亿元(4.9亿股 * 9.29元/股)。
方案二:二级市场积累 + 谈判收购
二级市场积累:宝钢股份首先在二级市场以市价逐步买入股份,假设以10%的溢价收购,即每股约4.73元(4.3元/股 * 110%)。若积累至47%(接近大股东持股比例),则需买入4%的股份,大约2.8亿股,成本约为13.24亿元(2.8亿股 * 4.73元/股)。
谈判收购:之后,宝钢股份与大股东进行谈判,假设大股东愿意接受比净资产价值略低的溢价,即每股9元。则大股东所持43.1%的股份价值约为262.7亿元(70亿股 * 43.1% * 9元/股)。
总成本:二级市场积累成本加上大股东股份收购成本,总计约为275.94亿元。
方案三:全面要约收购
全面要约:宝钢股份向所有股东发出要约,以每股高于市价20%的价格收购所有流通股,即每股约5.16元(4.3元/股 * 120%)。
所需资金:假设宝钢股份目标为100%控股,总股本约为70亿股,则总成本约为361.2亿元(70亿股 * 5.16元/股)。
成本总结:
最少投入:按净资产价值收购额外7%的股份,最低投入约为45.5亿元。
最多投入:全面要约收购所有流通股,最高投入约为361.2亿元。
注意事项:
以上计算基于理想化假设,实际操作中需考虑市场波动、股东反应、监管合规、财务杠杆等因素。
宝钢股份应预留足够的缓冲资金,以应对并购过程中的不可预见支出。
并购策略应灵活调整,结合市场情况与公司财务状况,确保并购的经济效益与战略价值。
结论:
宝钢股份在并购华菱钢铁的过程中,可以通过不同的策略组合,从最少投入的直接按净资产价值收购,到最多投入的全面要约收购,根据自身财务实力与战略目标选择最适宜的方案。在整个过程中,宝钢股份应密切关注市场动态,灵活调整策略,确保并购活动的成功与效益最大化。
作者:乐群的投资小热度
来源:雪球
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