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作者/星空下的烤
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的热干面
说起地下管网,虽然平日它被埋藏在地下,但是它的重要性不言而喻。毕竟,地下管网是保障城市正常运转的基础设施以及生命线,可以说是城市的“里子”。
而最近,官方的政策,让这个在资本市场沉默了许久的领域,再次被激活。
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地下管网板块
官方发布了关于开展城市更新示范工作的通知,这里面就提到补助资金要重要支持城市地下管网更新改造(比如燃气、热力、给排水、电力等)和污水管网全覆盖样板区建设,为的就是提升城市地下管网的整体水平和污水收集处理效能。
据专业机构预测,未来我国将每年改造10万公里以上地下管线。这可不是一个小数字。要知道,我国城市的供水管道长度一共就110万公里、排水管道还长度还不到95万公里。不少投资者都觉得这是一个新蓝海市场。
而在资本市场上,像$招标股份(SZ301136)$、$雄塑科技(SZ300599)$、$青龙管业(SZ002457)$等玩家的股价在最近都迎来了一定程度上的复苏。
那么,这个看似不起眼的市场真的会在未来一鸣惊人吗?笔者今天带你来一探究竟。
一、指哪打哪?
其实,作为民生改善类的工程,地下管网是一个非常“吃政策”的行业。
如果以问题为导向,作为基础设施的生命线,如果其运行不畅,就有可能出现积水内涝、道路塌陷、爆燃爆炸等一系列问题。就比如最近成都发生的在建地铁站路面塌陷问题(塌陷长度约12米),不就是自来水管自然爆管所造成的吗?
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所以,管网的更新改造,已经成为高层非常重视的领域。远的不说,大家可能还记得,去年年底高层增发1万亿元国债用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾能力,城市排水防涝能力提升工程是一项重要内容。不少地区的地下管网改造也迎来了“开工潮”。
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地下管网政策梳理
而在更新改造中,建成20年以上的管网是主要改造对象(到2035年,我国早期建设的管网约65%的管龄将会超过30年)。据专业机构测算,今年仅供水、排水和燃气管网改造的市场空间就有望超2000亿。而具体来说,安全和效能提升是重点方向。
二、资金不足,成为最大掣肘
在地下管网这个千亿级别的大市场中,管道是很容易被投资者关注的市场。
就以供水管道为例,管材主要可以分成金属、非金属和复合管材三大类。目前,球墨铸铁管已经成为我国主干道供水管道的首选管材。就在之前官方发布的通知中,提到供水管网改造工程中直径在100毫米及以上的管道,鼓励采用球墨铸铁管等优质管材,背后的主要原因是它的强大的抗腐蚀能力。
而在这个赛道上,行业产能相对来说比较集中,CR5已经超过了50%。上市玩家新兴铸管(000778)算是国内最大的离心球墨铸铁管生产企业,去年球墨铸管销量超过了280万吨,其铸管产品的毛利率已经超过了10%,这是高于公司整体的平均毛利水平的(6.3%)。而且其去年的公开市场招标中标率大于50%,进一步体现了行业领头羊的地位。
虽然是行业内的绝对老大,但是有一说一,如果我们将时间线拉长,因为钢铁市场整体近些年呈现下行的趋势,新兴铸管的净利润从2021年开始就一路下滑。而且直到今年一季度,这个颓势依旧没有止住,营业收入和归母净利润分别下降了23%和49.9%,就是最好的证明。
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新兴铸管净利润情况
如果说新兴铸管业绩下滑还有别原因,那就是铸管项目资金不足。从基建这个大行业整体来看,就以上个月为例,基建投资增速继续减慢,其中资金端受限是投资增速回落主因,实话实说,行业呈现出了“青黄不接”的现象。
这就导致供水行业中新开工的项目量比去年少了一些,而且目前在建的项目也推进比较缓慢。但这是一个系统性的问题,单靠玩家自身的力量,很难实现逆转。
但也不要过于悲观,据官方介绍,预计今年6-9月预计专项债发行进度有望提升,等政策落地时,说不定就是行业复苏时。
三、如何寻找阿尔法
地下管网,往往被称作城市的“血管”和“神经”,可以说与城市运行、市民生活息息相关。如果说这个行业的阿尔法在哪里,笔者觉得,数字化、融合性技术的发展,是一个重要的方向。
举个栗子,以前排水管网检测需要人工钻入地下管网内部进行摄像查看,如果在未来,通过机器人在管网中实时传输视频影像,再通过AI进行分析得出结论,这对于行业的降本增效来说,无疑是非常重要的。
注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
#城市更新行动发力,管网改造概念大涨#
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