终于反弹了，
广汇转债20cm封涨停~
另一个问题也随之出现：可转债，能抄底吗？
01
先看下可转债市场的生态，
从“双低”视角切入，
要求：1）转股溢价率不超过10%；2）可转债价格不超过110。
只能选出4只可转债，都是近期跌幅比较大的，也就是基本面可能有问题。
放宽要求，可转债价格不高于120，能选出8只。
再看集思录的数据，
他们对“双低”的定义是“转债价格 + 溢价率 * 100”。
比如，广汇转债的价格是“46.12”，转股溢价率是“-11.3%”，
46.12 + （-11.3%） * 100 = 34.82
广汇转债的“双低”得分就是34.82。
这是集思录上“双低”得分TOP15的可转债：
有12只近期跌幅超过5%，它们多多少少也都被质疑了基本面。
当下，执行“双低策略”，可选的、能让人放心的标的其实不多。玩法已经从之前的“无脑摊大饼”变成了“精挑细选、分析基本面”，难度升级了不少。
02
跌幅靠前的几只可转债，
广汇转债，正股是广汇汽车，全国排名第一的汽车经销商，网点几乎遍布全国，年收入在1500亿左右。
我对这只股票挺有印象的，曾是曹名长的爱股。
2021年3季度，曹名长管的4只基金都重仓了它，而且仓位颇重，6%+。
但2021年4季度就减仓了，2022年上半年还清仓了。
看下股价变化，
不得不说，老曹是有两把刷子的，躲过了去年10月以来的大跌，你大爷果然还是你大爷。
再查查今年一季度还重仓广汇汽车的公募基金，
空空如也，公募基金的投研能力也在线，老早就抛弃了广汇汽车。
这种情况下，敢问你有勇气逆行抄底吗？
其他几只，
看市值的话，都是百亿以下的小票。
看公募重仓的话，只有双良节能、海优新材、瑞华泰、晶科科技还有基金重仓，但金额也不多，合计才4844万元，而且没啥知名基金经理。
至于业绩，
咋说呢，有些还不错，不排除被错杀的可能。
但简单看眼业绩就判断公司基本面行不行，显然是不靠谱的，需要细细辨认，这是个大工程，我这里就不展开了~
03
再看看近期表现平稳的可转债，
要求：1）价格介于95-110之间；2）6月3日-24日跑赢中证转债指数，也就是跌幅不超过4.5%。
这批应该是最能让人放心的可转债了，一共筛出来72只：
标蓝的是转股溢价率，仅4只可转债的转股溢价率在20%以下。
什么是转股溢价率呢？
就是“买可转债花的钱”相对“立即转股后的价值”溢价多少。
以机构重仓的“隆22转债”为例，
面值是100元，转股价是58.45元。
100 / 58.45 = 1.71
一张“面值100元”的可转债，可以换“1.71股”隆基绿能的股票。
隆基绿能的收盘价是14.44元。
1.71 * 14.44 = 24.7
一张“面值100元”的隆22转债，能换价值24.7元的隆基绿能股票。
但隆22转债的收盘价是101.11元，买一张需要花费101.11元。
101.11 / 24.7 - 1 = 309%
花“101.11元”买一张“面值100元”的隆22转债，只能换到“价值24.7元”的股票，溢价309%。
这就是当前绩优可转债市场的情况，太不划算了，还不如直接买正股。
可能有小伙伴要问了，
那为什么还有人坚守高溢价可转债呢？
看下我们的筛选条件——“价格介于95-110之间”。
可转债的面值是“100元”，这些可转债已经跌到面值附近，只要上市公司还本付息，本金安全是有保障的。
再者，转股价是可以下修的。
还以“隆22转债”为例，
招募说明书规定：
当正股收盘价在任意连续30个交易日中，至少有持续15个交易日低于当期转股价的85%时，公司董事会有权提出“转股价格下修方案”。
但方案需要提交股东大会表决，还要出席会议股东所持表决权的2/3以上通过才可实施。
当前，隆22转债的转股价是58.45元，转股溢价率是309%。
如果转股价下修到“15元”，转股溢价率将降到5%。
本金安全有保障（上市公司基本面不出问题的前提下），还有“下修”的潜在利好，这可能是某些资金持有这些可转债的原因。
但“下修”嘛，有可能通过，也有可能不通过，所以业内叫“博下修”，博弈的博，多多少少也有赌的成分~~
04
最后做个总结，
低价可转债市场呈现出这样的特征：
1）部分可转债价格低、转股溢价率也低，看着收益诱人，但正在被市场质疑，担心将来能不能还钱，也因此近期价格大跌。当然，也只是质疑而已，不排除错杀的可能，但需要细细辨认基本面。
2）部分基本面还可以的可转债，价格跌虽然跌到了100元附近，债的安全边际足够，但因为正股股价大跌，转股溢价率冲破天际，现在冲进去更像是在“博下修”，有一定赌的成分在里面。
可转债市场现在进入了乱纪元，没有之前那么容易赚钱了...
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