近期消费赛道行情震荡走弱，内地消费指数近1个月下跌6.54%（数据来源：同花顺，数据截至2024/6/25）。
但不同的消费基金表现有所分化，大部分消费赛道基金涨跌幅在-10%到-5%之间。也有部分基金能够跑赢指数，亏损幅度在5%以内，甚至录得正收益。但也有的消费赛道基金亏损幅度超过10%甚至超过15%。
图一：消费赛道基金近一个月收益区间分布/单位（只）
数据来源：同花顺，省心研究院，消费赛道基金筛选口径为：同花顺基金分类为消费的基金。数据截至2024/6/25。
在赛道整体行情震荡波动之际，不同消费赛道基金表现分化，与其持仓风格有关。比如有的基金在细分行业持仓集中度过高，当这个细分行业跌幅过大时，可能会对基金整体带来拖累。
以上面提到的消费赛道基金为例，某只名称中带有“消费”的消费赛道基金，我们把它叫做消费基金A，近1个月下跌超过12%，不及消费赛道整体表现。穿透到其最新持仓看，该基金在食品饮料持仓占比超过70%，尤其重仓白酒板块，行业持仓集中度较高。在近期白酒整体大幅回调的背景下产生较大波动，业绩表现跑输赛道整体。
图二：截至2024Q1消费基金A行业持仓行业占基金净值比例（%）
数据来源：同花顺，省心研究院。
我们再找一只消费基金看，同样是一只名称中带有“消费”的消费赛道基金，我们把它叫做消费基金B。与消费基金A不同的是，消费基金B作为消费赛道基金，在消费细分行业上布局相对比较均衡。截至2024Q1前三大持仓行业集中度为24%（数据来源：同花顺）。而同期消费基金A的前三大持仓行业集中度为90%。从业绩表现来看，在近一个月消费赛道震荡走弱背景下，行业持仓更为均衡的消费基金B亏损2.9%，跑赢赛道整体表现。
图三：截至2024Q1消费基金B行业持仓占基金净值比例（%）
数据来源：同花顺，省心研究院。
对于赛道基金来说，不少赛道有很多细分行业，比如消费赛道来说，就包括食品饮料、农林牧渔、家电等等细分领域。重仓个别细分行业就像手持一把“双刃剑”。当行情轮动到该基金重仓行业时，会为这只基金贡献亮眼的业绩。当其重仓行业剧烈下挫时，基金也可能遭遇较大跌幅。
相反，对于行业集中度没那么高、行业分布较为均衡的赛道基金来说，其与赛道整体可能贴得更近，在个别细分行业行情来临时难以大涨，但在细分行业大跌时也可能表现相对更稳。
作者：
李笑雯 S0570622090031
王佳珺 S0570623090023
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