$尿素409(CZCE|UR409)$
【行情回顾】:6 月 27 日,现货方面,山东地区小颗粒尿素现货 2340 元/吨(+10 元/吨),涨幅 0.4%;期货方面,尿素 09 主力合约日内收盘 2134 元/吨(-1 元/吨)。UR9-1 合约价差 77 元/吨(+1 元/吨);山东基差 206 元/吨(+11元/吨)。
【基本逻辑】:供应端,尿素生产企业装置检修有所加强,尿素装置检修周度损失量增加至 20.71 万吨(+4.5 万吨),同比偏高。成都玉龙、鄂尔多斯化学、新疆中能万源、兖矿鲁南化工、昊华骏化故障性检修,河北正元氢能、阳煤丰喜肥业常规性检修。尿素开工率下降至 80.06%(-2.56pct),周度产量 121.35 万吨(-3.89 万吨)。整体而言,尿素开工率有所下降,供应端压力有所缓解。需求端走弱,复合肥开工率持续下降至 33.77%(-2.37pct),月度产量下降,复合肥库存上升;工业需求有所下降,三聚氰胺开工率下跌至 59.8%(-0.7pct),周度产量降至 2.8 万吨(-0.03 万吨)。尿素生产企业待发订单天数环比持续回升至 5.0 天(+0.12 天)。尿素 5 月出口 3.0 万吨(+2.0 万
吨),出口量同期偏低。库存偏低,企业库存降至 25.56 万吨(-1.08 万吨);港口库存延续下滑至 14.5 万吨(-0.5万吨)。成本端方面,动力煤及无烟块煤价格企稳,煤制(固定床、水煤浆)尿素生产成本维持相对高位。综合来看,尿素装置检修损失量有所增加,供应端有所缓解;需求端走弱。尿素刚需发货致尿素库存同期偏低,叠加成本端尚有支撑,尿素短期震荡调整。
【策略推荐】:UR409 合约关注【2100,2160】。风险提示:尿素装置计划外检修、尿素出口政策调整
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