汽车智能车主题投资策略：智能车，向未来

开源证券汽车中小盘&汽车智能车主题投资策略：智能车，向未来

整车逻辑：寻找能够持续打造爆款车玩家

复盘乘用车关键的三个时代，发现不同时代消费者关注点持续变革升级：（1）燃油轿车和SUV时代，消费者更注重实用主义或综合性价比，爆款车依靠细分配置俘获更多消费者；（2）电动化时代，前期消费者更关注续航里程和充电便利性，在后期开始注重座舱的驾乘体验，冰箱、彩电、大沙发等成为焦点；（3）智能化时代，软硬件迭代速度明显加快，消费者对汽车的智能化水平关注度提高，智驾系统提升驾驶安全性和便捷性的同时，也为消费者提供全新的驾驶体验。在电动智能化变革之下，新平台、新车型推出开始加速。消费者需求关注点开始集中，品牌、车型、SKU等都逐渐集中化，爆款车对车企而言将愈发重要。

自动驾驶：契合消费者需求，趋势已成，技术引领下不断迭代

复盘自动挡与导航地图普及的历史，我们发现在驾驶场景中用户的核心诉求为轻松驾驶，符合这一核心诉求的产品往往具有（1高频使用、（2）无感体验、（3）高用户粘性的特点。自动驾驶功能向着全场景覆盖、全程使用发展，能够简化驾驶操作、缓解驾驶疲劳，望重塑用户驾驶出行习惯，因而具有坚实的需求确定性，并且逐渐成为影响消费者购车决策的重要参考要素。这其中自动驾驶的性能体验成为核心，近年以FSDV12为代表的端到端算法在体验上表现优异，为远期自驾技术演进指明方向。端到端算法具有信息无损传递、全局优化、拟人化等优势，同时，玩家也在探索构建类人的包含“系统一”和“系统二”的自驾系统，在算法、算力和数据的不断迭代下，自驾功能有望逐步完善，为用户所接受。

零部件：紧抓赛道龙头，把握爆款产业链

对零部件而言，消费属性和科技属性是决定行业发展的重要因素，玩家呈现出几类不同的成长路径，品类拓展或者单品价值提升带来的单车价值量的提升叠加国产化率或渗透率提升再叠加市场份额的增长，最终将成就王者，这其中大客户和爆款车型将成为玩家成长的源动力。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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