一年一度的医保谈判正式开启。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
今天，（7月1日）2024年医保药品目录调整工作正式启动，符合条件的医药企业可以开始提交申报材料。按照规则，2019年1月1日至2024年6月30日期间新获批的药物均有资格参与其中。据业内不完全统计，符合2024年国谈参与申报条件的药品数量超过了320个，符合2024年医保谈判条件的创新药接近200个，涉及企业包括恒瑞医药、科伦药业、康方生物、迪哲医药、先声药业等国内知名药企。市场观点指出，2024年医保目录调整将成为医药行业多个赛道未来发展的风向标，包括PD-（L）1、罕见病药物、慢病药物、抗病毒药物和新兴治疗领域等。
具体来看，日前，国家医保局正式发出关于公布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及申报指南等总共四份文件的公告，2024年国谈申报将于7-8月进行，8-9月进行专家评审，9-11月进行谈判竞价，11月公布药品目录调整结果，发布新版药品目录。与往年相比，今年国谈的《非独家药品竞价规则》和《谈判药品续约规则》并没有对外征求意见，也没有象往年一样迟于正式《方案》发布，而是四份文件一同发布，这说明国谈的运行规则已经成熟，渐趋规范化和标准化，更加具有可预测性和操作性。
近年来，医保谈判药品的平均降价幅度基本在50%-60%，谈判成功率则有逐年上升的趋势，2022、2023年均超过80%。另外，虽然每年一次的医保目录调整工作中最受关注的当属诞生过“灵魂砍价”名场面的谈判环节，但是据去年的国谈续约情况，在100个续约药品中，70%的药品以原价续约，31个因为销售额超出预期的品种需要降价，但是平均降幅也仅有6.7%。
6月30日之前，有多个知名的创新药企主动对符合参与国谈条件的重磅药物降价。6月18日，康方生物下调了其双抗新药卡度尼利单抗的价格，从13220元/125mg/瓶降至6166元/125mg/瓶，降幅为53.4%。卡度尼利单抗是康方生物自主研发的肿瘤免疫双特异性抗体新药，于2022年6月29日获批上市。据悉，康方生物的降价就是为了参加医保做准备。
随着医保目录工作调整的开启，多个药品也赶在6月30日之前压线获批，为国谈而努力。重磅新药方面，迪哲医药的戈利昔替尼于6月18日获批上市，并于6月27日开出全国首批处方，戈利昔替尼是全球首个且唯一治疗PTCL的高选择性JAK1抑制剂，用于单药适用于既往至少接受过一线系统性治疗的复发或难治的外周T细胞淋巴瘤（r/r PTCL）成人患者。对于这款全球首创药的预期谈判价格，迪哲医药方表示具体价格，还要看谈判的情况，这两年新进入医保的血液肿瘤药，谈判签约的价格大概十几万元/年，最高的二十几万元/年。另外，先声药业旗下的抗肿瘤创新药公司先声再明与迈博药业（02181.HK）合作的新一代EGFR抗体药物西妥昔单抗注射液，也已于近日获得国家药品监督管理局批准上市。
值得一提的是，今年的PD-1、ADC等药物也依然很受关注，行业普遍关注能进多少个、怎么进、价格降多少，国内获批的PD-1产品已有10余种，竞争正在同质化，而且两三年前报批临床十几个产品近期都在陆续上市，但是纳入医保的只有很少数，如果最终进医保目录的数量较少，对企业来说是不小的打击，如果进去数量较多，但医保总额是有限的。
东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升，在国家全链条支持创新药的指导下，各地不断出台细化指导；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/6/28，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.4倍，处于指数发布以来1%的历史低估位置，比历史上99%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/6/28）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6% 。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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