香港第二宗De-SPAC——趣丸集团与香港第二家SPAC上市公司Vison Deal-Z(7827.HK)的并购交易，于2024年6月28日港交所递交了更新后的申请文件，合并后趣丸集团作为继承公司于联交所上市。
Vison Deal-Z于2022年6月10日上市，发起人为卫哲、Deal Globe、楼立枢及创富融资。按照规则公司需要分别在2023年12月9日及2024年12月9日内刊发有关公告及完成特殊目的收购公司并购交易。
其中，卫哲是嘉御资本创始人兼董事长，前阿里巴巴首席执行官，曾投资了思摩尔国际、安克创新、泡泡玛特、致欧科技、锅圈食汇、沪上阿姨、零食有鸣、喜姐炸串等众多知名消费企业。此次交易合并后，卫哲将担任趣丸集团非执行董事。
VisionDeal管理层相信，作为中国领先的互联网驱动模式社交平台，趣丸集团的主营业务与Vision Deal的基本业务策略不谋而合。
Vision Deal和趣丸集团与PIPE投资者订立PIPE投资协议，PIPE投资者总购买价约为5.76亿港元（可调整至最多6.10亿港元），PIPE投资总额涉及6334.05万股股份，占总股本的7.24%。其中2.98亿用于收购出售股份，其余将用于(a)推动TT语音平台持续及高质量地扩大用户群，(b)通过多样化产品进一步带动用户社区，(c)提升目标公司的技术能力，以提升整体用户体验，并增强其变现能力，及(d)一般公司用途。
该等PIPE投资者为浙商国际、东方资产管理、粤财控股香港国际、China Arbitrage Fund、台州通盛时富、37 Starseek（三七互娱为其控股股东）、蓝色光标国际、SensePower Management（商汤）、Modern Leaves（王云安先生）、Galaxy Link（王鹏先生）、Admeliora Limited（林孙明先生）、国文文化投资。
PIPE个人投资者包括苏渝女士、肖玉成先生（优维尔科技创始人）、叶莲女士、泰晓阳先生、施永雷先生（伊份股份创始人）、崔锦锋先生、周桐先生、William Richard Vanbergen先生。
拟出售股份的股东包括经纬创投Matrix Partners 、天壹资本Skycus China Fund 、Dream League Limited（创始人宋克先生胞弟宋国文等控制）以及腾讯控制的Image Frame Investment (HK) Limited。
目标合并总股权价值为82.15亿港元，趣丸集团在最后一轮投资后的投后估值约为10.45亿美元，相当于约80.88亿港元。目标合并总股权价值较该估值增加约1.57%。
Vision Deal并购的标的公司趣丸集团是中国成熟的兴趣驱动的移动社交平台，致力于吸引、链接及联系Z世代用户。其曾选择传统IPO上市，于2023年6月19日向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛和中金公司。
公司运营TT语音平台，其2023年的平均月活跃用户为1280万。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收入计，公司是中国最大的移动语音社交网络平台，以及中国最大的面向移动游戏用户的社交网络平台。
公司主要通过用户在与其他用户和主播互动时消费在TT语音上出售的虚拟物品来变现公司的服务。于2023年，公司的增值服务和房主主导互动服务分别占收入的72.1%及25.6%，其余为游戏及其他收入。
财务方面，截至2023年12月31日止三个年度：
收入分别约为人民币26.31亿元、34.02亿元及32.25亿元；净利润分别约为人民币-24.96亿元、5.09亿元及9.43亿元；经调整净利润分别为1.1亿元、6.66亿元及6.07亿元。
趣丸于2022及2023年实现连续盈利，但2023年收入出现下滑，毛利率则连续两年下降，主要源于音频娱乐服务的增长，主播及公会的分成收入比例较增值服务的收入比例更高。
公司近两年布局电竞业务，已在品牌TT电竞（包括公司的明星战队TTG）下培养了四支职业电竞战队，但目前电竞业务未对收入产生正反馈，且毛损呈现扩大趋势，转型与否仍待验证。
据LiveReport大数据统计，趣丸集团中介团队共计8家，其中独家保荐人1家，近期保荐项目数据一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
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