摘要：
1、阿根廷四个盐湖新项目将在几个月内陆续投产；
2、新的投产将使阿根廷锂产能提高79%，年产达20.2万吨LCE；
3、供给增长预期的高确定性，叠加需求未见明显向上驱动，锂价短期内或维持震荡偏弱，预计7月碳酸锂2411合约在9-10.5万区间运行。
一、事件概述
据彭博社6月29日报道，阿根廷四个盐湖新项目将在几个月内陆续投产。
据悉，这些项目坐落在安第斯山脉的盐湖上，位于南美“锂三角”地带。首批新项目是中国青山控股和法国矿商Eramet SA共同参与的Centenario Ratones，计划下周举行投产仪式。其他三项分别是：紫金矿业的Tres Quebradas（3Q）、赣锋锂业的Mariana以及韩国钢铁巨头浦项控股的Sal de Oro。
据彭博社对待公布的政府数据分析，项目全面运营后，将使阿根廷的年产能提升79%，达20.2万吨LCE（碳酸锂当量）。
二、新投产项目介绍
Centenario Ratones
Centenario Ratones盐湖位于阿根廷萨尔塔省，由北部Centenario盐湖与南部Ratones盐湖组成，目前探明储量110万吨LCE、资源量近1000万吨LCE。该项目由Eramet（持有50.9%股份）和中国青山控股集团（持有49.1%股份）合资。
一期设计产能2.4万吨LCE，采用“吸附+膜分离”技术，从原卤中直接提锂，该技术有望实现高达90%的回收率（传统盐田工艺仅40-50%），提锂周期仅需要1周（南美盐田晒卤需18个月），评估碳酸锂现金成本仅3500美元/吨。
项目目前处于一期建设的收尾阶段，预计2024年夏季投产，2025年年中达产。投产后其将成为萨尔塔省首个生产出口碳酸锂的项目，未来该盐湖的资源储量足以支撑Eramet和青山各自建设多期的产能。
Tres Quebradas(3Q)
Tres Quebradas 盐湖位于阿根廷卡塔马卡省的西南部，锂资源量854万吨LCE，该项目由中国公司紫金矿业持有。
一期采用沉淀法，年产2万吨电池级碳酸锂，已于2023年12 月底投料试车成功，评估碳酸锂生产成本2953美元/吨，预计2024年8月投产。二期也处于建设阶段，计划生产能力提升至4-6万吨LCE。
Mariana
Mariana项目位于阿根廷萨尔塔省西部的Salar de Llullaillaco盐湖，锂资源量812万吨LCE，该项目由中国赣锋锂业全资控股。
一期规划年产2万吨氯化锂，盐田建设施工于2022年启动，计划2024年底前产出首批产品。
Sal de Oro
Sal de Oro位于阿根廷卡塔马卡省与萨尔塔省交界处Hombre Muerto盐湖的东北部，锂资源量约1350万吨LCE，项目由韩国POSCO持有。
一阶段采用直接提锂（DLE）技术，建设年产2.5万吨氢氧化锂，于2022年Q1开工，计划2024年上半年完工；二阶段通过传统摊晒法建造2.5万吨工业碳酸锂，计划2025年Q2完工。
目前一阶段DLE的厂房已经完成封顶，但设备尚在安装中，计划完工时间延后，二阶段于2024年2月完成盐池基础建设并开始铺设衬底，但没有采用并行施工，明年Q2完工略显困难。
项目的采卤位于具有争议的省界之间，需要同时具有卡塔马卡和萨尔塔省在争议地区的矿权及其他权利，虽然拿下该地使POSCO的资源量得到扩张，但需要其不断与持有卡塔马卡矿权的所有者进行和解。
三、产生影响
项目的投产，对于阿根廷新任总统哈维尔•米莱来说是好消息，他迫切需要更多的出口美元来解除货币管制，因为货币管制正在扼杀阿根廷易受危机影响的经济。
然而，对于全球锂市场而言，产量增加之际，买家的供应已经充足，电动汽车需求前景未出现明显提振，库存不断增加。中国碳酸锂现货价格已跌至2021年8月以来的最低水平。
据富宝数据统计，截至2024年6月28日，样本企业碳酸锂社会库存达8.63万吨，库存量自今年3月初以来不断攀升。
从中长期来看，上述项目的建设均在预期内，他们在2024-2025年的投产并不会带来平衡表外的供应增量。
尽管此次投产消息对实际供应增量影响有限，且投产加爬坡需要时间，短期供给增加的压力不会快速体现，但在当前碳酸锂震荡下行的态势下，新增供给的陆续投产，会加大市场对碳酸锂供应过剩的担忧。项目投产消息于2024年6月29日周六公布，截至报告撰写时，碳酸锂主力合约周一开盘下挫，最低至91350，但当日下午开盘立马反弹，最终收于95650（+1.54%），市场在情绪发酵充分后回归对现实面的交易。
展望后市，由于矿端成本的支撑，以及江西部分厂家已有减产意向，且6月进口量预计得到控制（见碳酸锂6月数据解读一文），7月份碳酸锂下跌突破前低的可能性较小，但供给增长预期的高确定性叠加需求平平，锂价短期内或维持震荡弱势，预计11合约9-10.5万区间运行。
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