周期股的最大特征，就是顺周期时涨势迅猛，而逆周期时下跌惨烈，踩对节奏获取远高于同大盘涨幅的超额收益，但踩错节奏也会亏得痛不欲生。经去一年多的持续上涨，当前公司的估值仍处于合理区间！
2023年潍柴动力扣非净利润80.79亿，增长146%，即便2022年基数相对低，但经营现金流达到令人羡慕的274亿。公司除2022年外，常年净现比高达200%以上。去年公司发动机销售量73.6万台，远低于2021年的102万台，但利润却和2021年相仿。为什么？公司的主要利润组成就是动力板块，如果按照销售的发动机数量和利润来看，潍柴单台发动机平均利润对比2021年提升了50%。这样的利润应该是来自潍柴产品结构升级的成功和海外市场高毛利产品销售渠道的快速拓展。
公司重卡发动机行业占有率提升至40.9%，增速远超行业平均，中国重卡发动机基本只有潍柴和其他，已实现遥遥领先。
天然气重卡发动机，公司基本形成垄断，出货超10万台，行业市占率65%，2023年天然气重卡渗透率已超20%。
大缸径发动机，公司全年销量8100台，同比增37.6%，其中72.4%的产品出口到海外，直接竞争对手如卡特彼勒等国际一线厂家。大缸径发动机单价在40万以上，毛利率约40%，基本上实现卖一台大缸径等于卖6-9台普通发动机。大缸径发动机2023年对公司利润贡献10%左右。目前全球大缸径发动机年需求量8万台，并以每年10%的速度增长。潍柴大缸径发动机规划是几年内做到年销售额两万台，对应100亿左右的营收和30亿左右的毛利润。
再看股权激励解锁条件，2024-2026年归属于母公司股东的净利润分别要达到104.5亿，129亿和144亿。公司未来三年业绩要增长60%，年化增速16.9%。公司的解锁条件中值得注意的是销售利润率要从当前的6%大幅提升到2024年的8%，2025年的9%，三年提升50%，这是什么信号？
应该管理层对产品和市场的坚定信心！
巴菲特说：如果不想持有一家企业十年，就不要持有一分钟。在过去的几十年甚至数百年间，虽然涌现出非常多的明星企业，但能够基业长青的却寥寥无几。许多公司曾一度辉煌，但转瞬间便消失在市场。当年莱克兄弟试飞成功，飞机制造业崛起，许多公司成为那个年代的耀眼明星。当时，纽交所上市的约350家飞机相关产业链公司中，除波音外，存活至今的极为罕见。
A股中优秀的公司虽然不多，但也不少。但真正愿意深入挖掘并坚守价值投资理念的“耐心资本”寥寥无几。巴顿将军曾说：衡量一个人的成功标志，不是看他登到顶峰的高度，而是看他跌到低谷的反弹力。我想看待一家公司也如此，因为真正考验一家公司的核心竞争力，往往是在其经历低谷至暗时刻。公司的发展史在这里就不展开，各位可自行查阅，潍柴动力今天的成就与辉煌故事是令人震撼的。谭旭光做企业有三不：不干房地产，不搞金融投机，不做低端业务，他这种一以贯之的坚守值得国内很多企业老板学习。谭旭光深知，产品经营是企业立身之本，没有好的产品，一切都是零。他认为，拥有别人拿不走的关键核心技术，是潍柴动力在全球竞争中争第一的逻辑。
潍柴动力在过去20年里增长了30余倍。公司始终重视主业的发展。我们可以看到潍柴收购的企业都与发动机业务有强关联性，这与公司的战略高度一致，资源高效协同的理念相吻合，构建起全球独一无二的同心辐射产业生态圈。
在过去十年中，公司在发动机板块的研发投入累计超过300亿元，研发投入比例在全球同行业中处于最高水平，这将使潍柴动力在未来的行业变革中继续扮演重要角色。
附一组指标：
2023年潍柴动力资本收益率为13.47%
2023年贵州茅台资本收益率为36.48%
2023年潍柴动力收益率为16.78%
2023年贵州茅台收益率为5.28%
公司每年进行两次现金分红，保持分红派息的连续性，积极回报股东
正常：洼地=72.465*25*0.7/87.3=14.53元
正常：峰值=72.465*25*1.5/87.3=31.12元
保守：洼地=72.465*0.8*25*0.7/87.3=11.62元
保守：峰值=72.465*0.8*25*1.5/87.3=24.9元
今天的内容就这么多。
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