水晶光电深度报告：受益苹果光学升级，引领AR光学创新公司依靠镀膜等光学工艺起家，

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水晶光电深度报告：受益苹果光学升级，引领AR光学创新

公司依靠镀膜等光学工艺起家，逐步积累起基于潜望式微棱镜、手机滤光片等业务的完整光学产品矩阵，大客户业务资源已开始实现质变；同时公司在车载AR光学方向精准卡位，深度聚焦车载HUD、AR光波导等新兴产业领域，强势布局未来成长赛道，有望在传统消电光学外为公司开拓第二、第三步成长曲线提供持续驱动力。

苹果及大客户光学创新受益：微棱镜/涂夏滤光片驱动主业上行期

苹果与华为继续引领手机光学功能创新。伴随手机主摄CMOS持续大底化，及潜望式摄像头在苹果安卓品牌中的全面搭载，涂覆式滤光片及微镜等元件的搭载率有望进一步提升。公司在两类元件中已完成深厚客户资源积累，有望迅速受益手机光学硬件的进一步升级，夯实其消电光学业务基本盘。

车载及AR光学拓展新增长点：AR+AI有望赋能消费电子端侧创新

以HUD为代表的车载光学及AR光波导为核心器件的AR光学将分别在中、长期有效承托公司新成长曲线。车载HUD及AR光波导均处于产品发端前期，伴随车端定点项目批量落实转化，及AR端海外客户方案逐步确认，公司新业务成长驱动力有望逐步在经营端贡献亮点。