易普力：重组后成为民爆行业龙头，爆破服务订单充足

据国泰君安发布的一份一般研究报告显示，易普力公司在完成与南岭民爆的重组后，炸药产能和爆破服务的覆盖范围均得到了显著提升，公司作为民爆行业的龙头企业将显著受益于行业竞争格局的优化。

报告指出，易普力首次被覆盖，并被给予“增持”评级。预计公司2024至2026年的营业收入分别为92.01亿元、107.34亿元和123.91亿元，归母净利润分别为7.45亿元、8.71亿元和9.75亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.60元、0.70元和0.79元。基于可比公司，结合市盈率（PE）、市净率（PB）估值法，给予2024年目标价15.35元，对应25.6倍PE。

报告中强调，2023年易普力完成和南岭民爆重组，进一步强化了其在民爆产业链一体化布局中的龙头地位。拥有央企中国能建背景的股东，不仅为公司品牌在国际市场中的影响力提供了可靠背书，也为公司在行业整合大背景下的进一步发展提供了强有力的支撑。目前，易普力炸药和雷管的产能充裕，爆破服务订单充足，且仍有增加产能的空间。

此外，报告指出，民爆行业集中度不断提升，新的基建和采矿周期启动也将带来新的需求。易普力作为行业出海先锋，通过从借船出海到造船出海的战略，有望打开新的盈利增长空间。

最后，报告列举了几项催化剂，包括采矿业及基建行业固定资产投资增速提升、行业整合加速等。同时，提出了宏观经济周期波动风险、产业政策调整风险、安全生产风险和原材料价格波动风险等潜在风险。