（原创/邬师爷）
中药和白酒行业这两个行业，是我们中国独有的两个行业，这两个行业都有几千年的悠久历史。
这本质上是因为这两个行业都非常特别，它们有极强的护城河。
其他行业如果赚钱多了，马上就一堆人眼红，一大堆热钱挤进去想分一杯羹，行业的利润立马就被拉下去了。
所以一旦有企业在技术上取得突破，进入大规模生产，大部分的行业都会面临一个巻价格的阶段。
只要竞争对手看到高利润率，他们就会投入大量资金，来抢夺你的业务。即使你可以做别人做不到的事情，但最优秀的竞争对手也会找到办法，直至这变成一场竞相降低成本的比赛。
尤其是制造业，制造业公司有一个典型的特点就是，业绩都是脉冲式的，偶尔一两年业绩会突然好起来，后面几年就又不行了。
这本质就是国内的经济环境特别卷，一旦你这个行业赚钱了，大家就都眼红跟进来。制造业往往又没什么门槛，谁都可以做，所以行业马上就陷入了产能过剩，然后价格战大家都亏损，然后再熬了几年，直到很多公司破产了，库存也去的差不多了，需求反弹，又开始盈利了，然后又进入下一轮内卷的状态……
但中药和白酒不一样，它们即使再赚钱，别人也只有眼红的份，它们做的东西别人根本就做不了，没有人能模仿它们。
比如酱香酒，有不少人想模仿茅台，说什么配方都一样，但事实上茅台还是茅台，你哪怕做的比茅台更好喝，也没有任何可能代替茅台。
中药也是一样，有些丸子其他很多厂家也在模仿，但真正被大众认可的，其实就一两家。
当然，这个护城河很难捉摸，你很难说茅台到底是有独特的菌群还是只是玄学，也很难说中药那些保密配方是真的好还是玄学，反正它们已经种在消费者的心智里了。
这种行业，出生时有就有，没有就没有，不是花钱就能砸出来的行业，你花一万亿，也不可能再造一个茅台。
拥有强大的护城河，这就是公司最强的能力，这意味着公司就像一台印钞机一样，而且别人只能眼红，没有任何其他办法。
当然，白酒和中药处于不同的阶段，白酒行业不受什么周期影响，但它是可选消费品，会受消费者喜好的影响，如果年轻人真的都不喝白酒，那么这个行业萎缩是必然的。
中药则处于另一个阶段，过去十几年，中药的几家龙头公司业绩增速一点不比白酒差，但似乎被市场遗忘了，基本上都没怎么涨过。
譬如白云山，十年前的营收是176亿，如今是755亿，翻了四倍不止，净利润也从10亿翻到了40亿，账上的现金也从十年前的10几亿涨到了了200亿，但公司的股价，还在十年前的那个区间，市盈率也就10倍左右，这显然是不合理的。
关键是，未来一二十年，中药将继续加速增长，因为老龄化的速度一直在加速，对于很多中药的需求也会增加。
政策上对于中药也一直持大力扶持的态度，中药基本上没有受过集采影响，本身业绩好，政策又扶持，未来增长又有确定性，这样的中药真的值得重仓。
未来十年，在我看来，中药的上涨时间和上涨幅度，肯定比过去十年的白酒要强。
当然，中药和白酒行业还有一个不同，白酒行业A股一共就十来家公司（高端次高端），涨的时候大家都涨的好，而中药一共有一百多家公司，选公司就难了很多，在我看来，真正能涨的好的，也就在十家左右。
其实整个医药行业都是一样，不能一概而论，比如说医药好，不等于所有的医药都好，因为这个行业的上市公司大几百家，细分行业都有好几十个，以后肯定不会大家都好了。
现在医保压力越来越大，对这个行业的打压也会越来越严格，但这只存在于那些仿制药化学药医疗耗材类的公司，这些公司做的工作本就没什么技术含量，不用太多的资金投入，还拿走大部分利润，当然是不合理的，它们的利润肯定还要进一步地压缩。
这些公司占了医药行业的90%以上，也就是说，医药行业90%以上的公司是没什么投资价值的。
哪怕是创新药，虽然很多公司也加上了创新药的概念，但在我看来，A股（港股另说）真正的创新药公司不超过十家，值得投资的在五家以内，其他大部分公司并没有真正的研发实力，只是蹭这个概念而已。
其实医药行业，未来我看好的也就三个方向，一个是创新药，另一个是高端医疗器械，随着老龄化的加速，创新药和医疗器械需求必然会进一步加大。
旧的仿制药化学药利润一直在被压缩，它们腾出来的那些钱，自然要用到创新药和高端医疗器械上，随着老龄化的发展，对这些行业的需求会越来越大，我们不能一直指望欧美企业来提供创新药和高端医疗器械。有的药欧美药企一个疗程就是上百万，高端医疗器械也一样，未国产化之前，一个心脏支架就得上万，国产纳入医保后，立马跌到四百。
这些行业和芯片半导体、人工智能一样，我们不能被受制于人，必须发展出自己的龙头企业来。而这些行业又是特别需要资金支持，因此肯定会受政策倾斜。
第三个就是中药，这是长期绝对看好的，这个行业绝对是受老龄化利好的，未来非常有确定性，但中药上市公司也有上百家，在我看来值得投资的也就在十家以内。
白云山和云南白药是目前估值最低的，值得重仓。同仁堂和片仔癀现在的估值也不高，还有一家卖安宫的达仁堂，国内安宫目前真正算品牌的，就是同仁堂和达仁堂。
过去十年，A股增速比白云山更好的，没有多少家，茅台增速还不如白云山，但股价涨了十几倍，片仔癀增速比白云山稍微好一点，但股价翻了不止20倍，增速远比白云山差的同仁堂，股价也翻了好几倍。
这家公司业绩这么好，还一直被忽视，一方面是因为过去几年市场的偏好，市场喜欢那种有大单品的公司，最好还是能不断涨价的大单品。那些有大单品的比如片仔癀和同仁堂，都给了很高的估值，没有大单品的白云山和云南白药，似乎被市场抛弃了。
另一方面，市场喜欢那些财报非常亮眼的，比如roe20以上，毛利率40以上，净利率20以上，好像只有这样的企业才算优秀。于是数据没那么亮眼的白云山又被忽视了，事实上白云山的财报也非常漂亮，只是一直被大商业板块拖后腿，才让财报看起来没那么好。
现在白云山公司内部正在提质增效，公司股价早晚会重估。
综上，目前品牌中药里，白云山、云南白药是最低估的，但论起成长速度并不差，未来10年都是可以逢低买入的，只要不是短期被爆炒了，都可以买进。
而同仁堂、片仔癀，虽然被爆炒过，但经历这轮调整，估值也正在变得合理，从长线角度看，现在也是不错的建仓机会。
中药龙头按照我的想法，就是云南白药、白云山重仓，片仔黄、同仁堂可以开始建仓，中药龙头前五家，这已经包括了四家，这个资产配置就已经足够代表整个中药板块了。
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