出品｜达摩财经
上市公司股东大会最近密集召开。达摩财经注意到，越来越多的H股股东选择在股东大会议案中投出反对票以表达对公司治理、经营决策上的意见。
6月27日，中国人寿召开2023年度股东大会，其中，在关于选举王军辉为公司第八届董事会非执行董事议案的投票结果上，中国人寿H股股东投出了17.7亿票反对票，占H股全部票数的74%。同时，在A股股东中，持股5%以下的中小股东也投出了高达18.6%的反对票。
最终，结合A股、H股的综合投票情况，反对票比例共计为8.2%，同意票为91.73%，王军辉还是成功当选为公司第八届董事会非执行董事。
对于中小股东来说，股东大会是难得能够表达股东意愿的场合。虽然反对票是股东对公司治理、经营决策或管理层人选等方面不满的直接体现，但这些反对的声音事实上更加有助于形成对公司管理层的监督和制衡，促使公司规范运作，维护股东利益。
相较于上市公司A股的中小股东来说，H股股东似乎更加珍惜手里的投票权。通过梳理在港上市的金融机构不难发现，近期不少公司都在股东大会上遭遇过H股股东大比例的反对票。
金融机构成反对票“重灾区”
中国人寿在此前就有过董事提名被H股股东大比例反对的情况。
2021年6月，中国人寿召开2020年度股东大会，时任国寿集团总裁的袁长清被提名为中国人寿非执行董事人选。该议案在当时遭到87.37%A股中小股东和85.26%参会H股股东的反对。不过，最终袁长清还是当选中国人寿第七届董事会非执行董事。
值得一提的是，2020年股东大会上，在选举王军辉为中国人寿非执行董事议案上，H股反对票仅有3.63%。
王军辉为1971年生人，2000年至2004年期间，曾在嘉实基金任职，出任基金经理和投资部总监等职务。2004年，王军辉进入中国人寿，先后担任中国人寿资产管理有限公司（国寿资产）总裁助理、副总裁、总裁，国寿投资控股有限公司总裁。
去年5月，王军辉才刚刚卸下国寿资产总裁一职，并随后出任中国人寿养老保险股份有限公司董事长。
截至2023年底，中国人寿投资资产规模达到5.67万亿元，同比增长12%。如此之大的规模在国内资产管理机构中无出其右。
但是中国人寿的投资能力却有些让人堪忧。2023年，中国人寿实现总投资收益1419.68亿元，同比下降24.38%。2.68%的总投资收益率也创下了中国人寿近十年的新低。
中国人寿投资连年失利，是否就是本次股东大会H股股东集中投出反对票的原因呢？虽王军辉成功当选，但这一事件无疑给公司管理层敲响了警钟，提醒公司必须更加重视股东的意见和诉求，加强公司治理和股东关系管理。
与中国人寿情况类似的还有中国人保和邮储银行。
6月28日，中国人保召开2023年度股东大会，中国人保董事长王廷科当选执行董事的议案，遭到H股股东9.69%的反对票。同日，邮储银行也召开年度股东大会，邮储银行行长刘建军重选执行董事的议案，遭到H股股东3.93%的反对，成为股东大会上H股股东反对票最高的议案。
不仅仅在董事会成员选举方面，在公司治理和分红决策方面，H股股东也不乏投出反对票来表达对公司的不满。
5月21日，农业银行2023年度股东大会上，H股股东对公司董事会 2023 年度工作报告投出的反对票达17.27%。但由于H股股东占比较少，该议案最终以全体普通股股东超过99%的同意票而获得通过。
不久前因利润分配预案闹的沸沸扬扬的郑州银行更是在股东大会上获得了超八成H股股东的反对票。自2019年后，郑州银行已经连续四年未进行现金分红。本次“不分红”议案H股反对票占比高达83.11%，但结合A股投票情况综合来看，该议案仍以合计81.86%的同意票获表决通过。
H股股东更喜欢投反对票？
事实上，比起A股的投资者来说，H股股东们则更喜欢在公司股东大会上投出反对票，以此来表达对公司治理、分红决策以及特定议案的不满情绪。
之所以出现这种现象也与A股和H股的投资环境有一定的关系。
港股市场的投资者结构相对复杂，包括机构投资者、个人投资者以及海外投资者等。不同投资者之间的文化差异和投资理念也可能导致他们在股东大会中的投票行为存在差异。一些投资者可能更倾向于通过投反对票来表达自己的独立观点和立场。
从H股股东的投票情况看，今年投资者对金融机构的不满情绪尤为突出。
2023年，银行业盈利能力普遍下降。此外，银行净息差不断下行，叠加市场竞争加剧等因素，使得银行业整体呈现出盈利能力的疲软态势。保险行业目前也处于转型的深水区，在“报行合一”的监管要求下，靠追加费用来扩大规模的日子一去不复返。个险业务面临代理人队伍人力减少、新业务总量下降等困境，导致保费收入增长乏力。
另外，受权益市场波动加剧、债务展期常态化以及资产配置难度加大等因素影响，保险公司的投资收益率普遍下降，投资段收益率的不断下行也拖累了大部分保险公司的净利润和净资产。
因此，在市场环境不佳且行业趋势下行的情况下，H股股东们可能对公司治理、公司分红持鞭策态度，从而更倾向于在股东大会中投反对票。这也意味着上市公司与投资者沟通的挑战加大。如何对待这些反对声音，积极采取措施加以改进和完善，以维护公司的长期稳定发展，成为上市公司尤其是港股上市金融机构的重要课题。
本文作者可以追加内容哦 !
