本文是昨天写的中国船舶和中国动力的补充篇。
综合看下来,中国动力的主要优点就是涨得少,这是个真的优点。
中国动力01:主营概况
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/A798610BB77B06F48243261157FA01AE_w800h1160.jpg)
老实说,一眼看有点懵,主营分类太多了。
但仔细看,原来大部分都是造船用的,可以认为它就是造船业的核心配件公司。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/2A81F9CBB6A3925BC1F10A74B93F4661_w800h354.jpg)
子公司有点多,在没有合并之前,都是存在同业竞争关系的,所以我猜管理上有困难。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/03274C5CD9732A620622F23FF3CE6B84_w750h450.jpg)
前五大客户收入占比50.17%,还是比较高的,背靠大树,不愁销路。
接下来随着两船的营收快速增长,中国重工的收入应该会继续上升。
中国动力02:营收利润
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/643945600C653C4424C58B6117AF24D6_w800h213.jpg)
大部分子公司都是并购进来的,交易总价值合起来都超过市值了。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/41B4433D3493E436882A41112D10965F_w750h450.jpg)
考虑到2022年有比较大的并购,这段营收上涨不能算,实际上它的营收只有今年一季度是涨的。
利润有点起来了,但还是很少。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/B17EFB1BDD5B05DD544790748A4255E8_w750h450.jpg)
毛利率只是小幅反弹。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/757EAD68DEA465285E5BDA853EA150D4_w750h450.jpg)
管理费用率上升了不少,主要还是整合了这么多公司,管理效率有点低。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/FB2B285EF30D0CF414BF9ADA4DF8D2D8_w750h450.jpg)
各种杂七杂八的其它损益也不少。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/1A5AC2016152779876D906133FA99AC3_w750h450.jpg)
反正就是利润还没起来。
这种股票看利润表,只能看看管理效率,营收和利润指标意义不大。
中国动力03:现金流动
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/F749BF62219D8564302C357033FBAE0F_w750h450.jpg)
一季度经营现金流非常好,如果二季度再大幅增长的话,基本上就走出来了(尚不确定,也有可能走不出来,所以它的二季报经营现金流非常关键)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/93F49A77DC82A476AED4E66103697F7C_w750h450.jpg)
自身的资本支出基本上没有,都是并购。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/4A5F84E8586F6391099495C324FFA64F_w750h449.jpg)
反正现金经营现金流起来了,接下来如果没有资本支出,也是纯现金流。
现在也没什么分红。
中国动力04:资产负债
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/A4DFBD235B98A1C373AD45DF346FF967_w756h450.jpg)
有息负债在合并过程中是上升的。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/20A3114692F5E32F73492E6662BB0C58_w750h450.jpg)
现金同理,不过现金最近一年走势更好,因为经营现金流起来了。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/8A986A21813A450D906AE34A2F28214D_w750h450.jpg)
在建工程有点怪,并表进来的公司都没有在建工程吗?
还有它怎么长期就是这个金额?
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/7B673F0DE8BC8078385CFC3E650828F0_w750h450.jpg)
固定资产比较合理,两次大幅增加,都是并表导致的。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/673F831685E10B5DA8AD472817975E47_w750h450.jpg)
存货主要是在产品存货,都是有订单支撑的。
不过它也有不少的产成品存货,这点和两船相比,还是差点意思。两船是没有在产品存货的。
当然行业不一样,所以也不好这么比,我只是提一嘴。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/CED7E3BA79BEBFF06623809AEF447A1F_w750h450.jpg)
预收起来了,这是经营现金流增长的源泉。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/004EC3D174294E0813ECE00EB290AFFB_w750h450.jpg)
应收最近一年变化不大。
应付和预付都是增长的。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/8254E6ED04B95FA8F1E83E4B85EE2467_w750h450.jpg)
综合下来,占款能力边际大幅走好。
中国动力05:自由现金流
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/814FFED9C2DC4AC2ED8F3D6ACA72EEAA_w750h450.jpg)
经营收现能力好于营收。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/217695FBCB06861D5A52849F3B7D6702_w750h450.jpg)
自由现金流远好于利润。
中国动力06:位置估值
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/06D3020202F0AA3995E5FDD9FD42DD8C_w750h450.jpg)
涨幅不大,但市值距离历史高点已经不远了,因为它2016年以来定增了227亿,另外还有21亿多可转债,合计接近250亿。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/028ED71A990E9A54AEC438787860AFB5_w750h450.jpg)
市盈率接下来会随着利润上升,快速下降的。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/DB1E9A4B9F162BCCCA707EBFB359649D_w750h450.jpg)
各项估值分位,除了市盈率,其它都很低。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/EA065E8225A95D010AF29D7CB8E668B1_w750h450.jpg)
股东结构看起来一般,但考虑到定增和可转债新增了不少股本,这个股东结构也不算差。
中国动力07:总结
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240702/340B19E224EA75916DB87CDD6AB3B1B5_w652h595.jpg)
总体来说,中国动力的财务评分也接近优秀了。
但它的周期属性没有两船强,业务太庞杂管理效率低,可能弹性不会很大。
它最大的优点,就是涨得少,这是个非常大的优点。在基本面变好的情况下,向下空间不大,而向上的时候可以当两船的小弟,进行补涨
本文作者可以追加内容哦 !